家族企业创始人的专用性资产对企业价值的影响——基于控制权争夺.pdfVIP

2015年第4期 家族企业创始人的专用性 资产对企业价值的影响 ——基于控制权争夺视角的研究 常 丽 陈诗亚 内容提要 本文以家族企业控制权争夺作为 雷士照明、双汇等，却表明战略投资者的现代治 研究的切入点，以家族企业创始人专用性资产的 理机制不仅没有提升企业的市场价值，反而使 转化为基础，分析了家族企业创始人的专用性资 发生控制权争夺的企业市场价值明显波动，甚 产对企业价值的影响路径，并研究了由于控制权 至一路下滑。这种现象说明，在家族企业治理机 争夺导致的专用性资产断裂对企业价值的短期影 制的背后还有其他的无形因素在发挥作用。为 响和长期持续性影响。认为家族企业创始人的专 此，本文借助于专用性资产理论，研究家族企业 用性资产，能够替代资本以及以资本为基础的公 创始人的专用性资产在公司控制权争夺中所体 司治理机制对企业实施有效的控制，但需要防范 现的无形作用及其对企业价值的影响。 家族企业对创始人专用性资产的过