第五章资本结构的优化选择.pptVIP

第一节 资本成本及其计算 一、资本成本的概述 1、含义：企业为筹集和使用资金而付出的代价。 它是一种机会成本。 2、资本成本的构成 资本成本（用K表示）由两部分构成： 筹资费用（包括发行费、手续费等，筹资费用率用F表示）　　特点：通常在投资开始时一次性支付，在使用过程中不再支付，跟使用资金的长短没有必然的联系。 使用费用（如利息、股利等，用D表示）　　特点：在使用过程中支付，使用时间越长，支付的越多。 资本成本通常用资本成本率的形式来表示（P表示筹资金额）。 计算的公式为： 3、资本成本分析的意义 （1）对资本成本进行分析是选择筹资方式的重要依据。 （2）资本成本的大小是评价各种投资项目是否可行的一个重要尺度。 （3）资本成本也是衡量企业经营业绩的一项重要标准。 二、个别资本成本 个别资本成本是指各种资本来源的成本，包括债务成本、留存收益成本和普通股成本等。 1、长期借款成本 如果长期借款利率在借款期内不变，则上式也可写成如下形式：  2、债券成本 3、优先股成本：优先股一般每期要支付固定股息，没有到期日，股息税后支付，没有抵税作用。从某种意义上说，优先股相当于每年支付利息的无限期债券。 4、普通股成本 股利增长模型 资本资产定价模型 5、留存收益资本成本