债券评级.PDFVIP

债券评级 北京望京搜候房地产有限公司2016 年公开发行公司债券信用评级报告 债券级别 AAA 主体级别 AA 基本观点 评级展望 稳定 中诚信证券评估有限公司（简称“中诚信证 发行主体 北京望京搜候房地产有限公司 评”）评定发行主体北京望京搜候房地产有限公司 本次规模 不超过30亿元 债券期限 本次债券的期限不超过10年，可以为单一 （以下简称“望京搜候”或“公司”）主体信用等级为 品种或数个不同的品种，具体品种、各品 AA ，评级展望为稳定，该级别反映望京搜候偿偿 种的期限和发行规模将由发行主体和主承 还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小， 销商根据市场情况确定 违约风险很低。中诚信证评肯定了望京搜候控股股 债券利率 本次债券票面年利率将根据网下询价簿记 东SOHO 中国有限公司（以下简称“SOHO 中国”） 的结果，由发行主体与主承销商按照国家 有关规定协商一致在利率询价区间内确 作为全国领先的高端写字楼开发运营商，目前已成 定；本次债券票面利率采取单利按年计息， 为在上海及北京高端写字楼持有面积最大的房地 不计复利 产企业之一，并保持了较为审慎的财务政策，以及 偿还方式 本次债券按年付息、到期一次还本；利息 望京搜候开发并持有的望京SOHO 是SOHO 中国 每年支付一次，最后一期利息随本金一起 目前体量最大的写字楼项目，租金收入贡献度较高 支付 增信方式 发行主体控股股东SOHO 中国有限公司提 等因素对公司信用质量的支持。同时，我们也关注 供全额无条件且不可撤销的连带责任保证 到商业地产受宏观经济影响较大，以及 SOHO 中 担保 国处于转型之际等因素可能对公司及本次债券信 概况数据 用质量产生的影响。 望京搜候 2012 2013 2014 2015.H1 中诚信证评评定“北京望京搜候房地产有限公 总资产（亿元） 147.24 172.74 157.63 318.50 司2016 年公开发行公司债券”的信用等级为AAA ， 所有者权益（亿元） 24.68 59.75 77.14 78.32 该级别反映了本次债券信用质量极高，信用风险 总债务（亿元） 51.86 46.86 0.00 0.00 营业收入（亿元） 0.00 98.80 43.83 1.52 极低。该级别主要考虑了 SOHO 中国提供全额无 营业毛利率（% ） - 59.47 57.76 82.25 条件且不可撤销的连带责任保证担保。 EBITDA （亿元） 24.40 46.79 19.11 1.65 所有者权益收益率 74.12 58.69 18.12 3.00 正 面 （% ） 资产负债率（% ） 83.24 65.41 51.06 75.41  望京搜候控股股东 SOHO 中国是全国领先的 总债务/ EBITDA （X ） 2.13 1.00 0.00 0.00 高端写字楼开发运营商。SOHO 中国自成立以 EBITDA 利息倍数 （X ） 7.08 14.06 7.08 -1.62 来累计开发了超过 400