具有技术许可联盟的R＆D投资决策.pdfVIP

第16卷第4期 中国管理科学 v01．16，No．4 8月 ChineseJournalof Science 2008 2008年 Management Aug．， 文章编号：1003—207(2008)04—0104一07 具有技术许可联盟的RD投资决策 薛明皋 (华中科技大学管理学院财务与金融系，湖北武汉 430074) 摘要：本文开发了具有技术许可联盟的RD投资决策模型。考虑了技术许可前后市场结构的变化．利用连续时 间阈值自回归过程来模型这一非线性变化的特征，根据实物期权定价理论和博弈理论，给出了RD投资项目的价 值和最优投资规则。通过数值分析讨论了技术许可前后的收益期望增长率和不确定性以及许可合同中竞争者进 入市场的时闻参数对投资决策的影响． 关键词：技术许可；RD联盟；投资；实物期权；投资阈值；期权博弈 中图分类号：C934 文献标识码：A 论化工、医药和电子技术行业的技术许可联盟成功 l 引言 经验。Aroraand 在技术研究与开发(RD)中的投资和未来所 研发技术产品进入市场的收益是企业所关心的核心 从战略管理的角度来解释技术许可联盟。龙勇，李 问题。一方面，企业必须投资进行技术创新，才能在 薇(2007)[6]研究了竞争性双寡头的联盟绩效评估问 日趋激烈竞争的市场中生存。另一方面，这种技术 题。郭焱，郭彬(2。07)[7]利用多阶段动态博弈方法 创新的未来价值是不确定的。这是因为新产品可能 来探讨不同竞合模式的联盟形式选择问题。王惠， 不会产生充分的市场需求，另外，即使有很高的市场 吴冲锋，王爱民(2006)[8]基于期权分析方法分析合 需求，其他公司或企业进入市场提供类似替代产品， 同条款中的权利、义务关系和合同条款设计。并用蒙 可能显著的减少技术创新公司的收益。新近，企业 特卡洛仿真方法对汽车联盟合作协议进行了研究． Kim，Nicholasand 为了缓解这种不确定性采用技术许可联盟，即企业 YoungTun 间签订合同，收取适当的技术使用费(或技术租金) 通过实证研究分析了技术许可者的行为和技术许可 and 让另一企业使用该项技术。技术许可联盟既可劝阻 的决定因素。Gompers 竞争者研发类似替代品，又可以因网络效应刺激市 场需求。但由于技术许可使市场结构发生变化，这 重要融资手段之一。SooJeoung 就增加了事前RD投资决策的难度和复杂性，为 虑在位企业采用技术许可联盟，面临两类潜在的市 理论界和实业界提出了新的研究课题。 场进入者，一类是具有高生产率的潜在竞争者，另一 最近研究企业间技术许可联盟的文献数量剧 类是低生产率的潜在竞争者。在技术许可联盟合约 and 给定的条件下，他们在产品市场上是Cournot竞争， 增。Arora，FosfuriGambardella(2001)[1]统 通过比较均衡期望收益，拥有新技术的企业更愿意 计发现在1985一1997年间共有15000多个技术许 将技术许可给低生产率的企业。“huiLinandKu— 可联盟，总许可费高达3200亿，这意味着平均每年 有1150个技术许可联盟，其许可费年均约250亿。 L