投资者法律保护、地方保护及技术并购绩效.pdfVIP

２０１３年第２１ 期　　　　　　　　　　 科技管理研究 　　　　　　　　　　２０１３ Ｎｏ２１ Ｓｃｉｅｎｃｅ ａｎｄ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｄｏｉ：１０３９６９／ｊｉｓｓｎ１０００－７６９５２０１３２１０４５ 投资者法律保护、地方保护与技术并购绩效 何健生，陈海声 （华南理工大学工商管理学院，广东广州　５１００００） 摘要：以２００８年进行技术并购的上市公司为样本，考察投资者法律保护、地方保护与技术并购绩效之间的影 响。研究发现投资者法律保护与企业技术并购绩效体现正相关关系，同一省份企业之间进行技术并购绩效更为 显著、投资者法律保护所起作用较小，主并购方不在东部沿海地区技术并购绩效更为显著、投资者法律保护所 起作用较小。 关键词：投资者法律保护；地方保护；实证分析；技术并购绩效 中图分类号：Ｆ２７６４；Ｃ９３１　　　　　文献标识码：Ａ 文章编号：１０００－７６９５ （２０１３）２１ －０２２８－０６ Ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ’Ｌｅｇａｌ Ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ，Ｌｏｃａｌ Ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ ａｎｄ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍ＆Ａ Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ＨＥ Ｊｉａｎｓｈｅｎｇ，ＣＨＥＮ Ｈａｉｓｈｅｎｇ （Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆＢｕｓｉｎｅｓｓ Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ，Ｓｏｕｔｈ Ｃｈｉｎａ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ５１００００，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅ ｐａｐｅｒ ａｎａｌｙｚｅｓ ｔｈｅ ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ’ｌｅｇａｌ ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ，ｌｏｃａｌ ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ ａｎｄ ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍ＆Ａ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ．Ｕｓｉｎｇ ｓａｍｐｌｅｓｌｉｓｔｅｄｆｉｒｍｓｉｎ２００８，ｔｈｅ ｐａｐｅｒｆｉｎｄｓｔｈａｔ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ’ｌｅｇａｌ ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ ａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍ＆Ａ ｐｅｒ ｆｏｒｍａｎｃｅ ｒｅｆｌｅｃｔｓｔｈｅ ｐｏｓｉｔｉｖｅ ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ．Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｎｔｈｅ ｓａｍｅ ｐｒｏｖｉｎｃｅ ｃａｒｒｙ ｏｎｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍ＆Ａ ｐｅｒｆｏｒｍ ａｎｃｅ ｍｏｒｅ ｒｅ ｍａｒｋａｂｌｙ．Ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ’ｌｅｇａｌ ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎｍａｋｅｓｌｅｓｓｅｆｆｅｃｔ．Ｔｈｅｍｅｒｇｅｒｉｓｎｏｔｉｎｔｈｅｅａｓｔｅｒｎｃｏａｓｔａｌａｒｅａｓｔｏｃａｒｒｙｏｎｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍ＆Ａ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｍｏｒｅ ｒｅｍａｒｋａｂｌｙ．Ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ’ｌｅｇａｌ ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ ｍａｋｅｓ ｌｅｓｓ ｅｆｆｅｃｔ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ’ｌｅｇａｌ ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ；ｌｏｃａｌ ｐｒｏｔｅｃｔｉｏｎ；ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｒｅｓｅａｒｃｈ；ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｍ＆Ａ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ 的行为，另一方面技术并购以后的整合协同往往也会 引言 受到地方保护从而技术创新受到一定程度的限制。此 知识经济时代，科学技术突飞猛进，在企业竞 外，地方政府与法律执行机关的政治联系导致地方政 争中难以单靠自身的力量获取发展所需的一切技术 府能 “调节”投资者法律保护所起作用的大小。因此 资源，因此技术并购成为我国企业快速打入国际市 本文试图通过理论和实证研究分析寻找投资者法律保 场的重要途径和手段，技术型企业在经济发展中的 护、地方保护与技术并购绩效关系。 作用不断增强，技术并购的重要性也日益显现。然 １　文献