中国建筑股份有限公司2012年度第一期短期融资券信用评级.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国建筑股份有限公司2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 基本观点 发行主体 中国建筑股份有限公司 中诚信国际评定中国建筑股份有限公司（以下简称“中建股 债项等级 A-1 份”或“公司”）拟发行的 2012 年度第一期短期融资券的信用等 级为 A-1 。 注册额度 50 亿元 本期金额 30 亿元 优 势 发行期限 365 天 公司房屋建筑工程主业发展良好。2011 年公司房屋建筑工程 业务实现收入 3678.99 亿元，同比增长 38.64% ；房屋建筑工程 业务新签合同额 7,223 亿元，同比增长 13.25%，充足的项目储 概况数据 备为公司建筑工程主业的持续稳定增长奠定了基础。 中建股份 2009 2010 2011 2012.3 房地产业务综合抗风险实力很强。2011 年，公司房地产业务 销售额达 891 亿元，同比增长 33.20%，销售面积 700 万平方 总资产（亿元） 2,925.84 3,975.39 5,058.29 5,249.85 米，同比增长 7.50% 。截至2012 年 3 月末，公司已在 49 个城 货币资金（亿元） 789.74 820.99 881.57 786.16 市和港澳地区拥有土地储备约 6,407 万平方米，充足的土地储 总负债 (亿元) 2,042.57 2,942.79 3,873.93 4,025.72 备和分散的业务布局能够为其提供很强的抵御房地产市场波 总债务（亿元） 531.21 906.71 1329.79 1465.89 动的抗风险能力。 短期债务（亿元） 182.14 289.24 512.17 542.54 公司具有较强的应收账款管理能力。公司应收账款主要是对业 主的应收已结算工程款，公司建筑施工业务的快速增长使应收 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 883.27 1032.60 1184.36 1224.13 账款净额亦稳定上升，2009~2011 年末公司应收账款净额分别 营业总收入(亿元) 2,603.80 3,704.18 4,828.37 1,043.36 为 392.84 亿元、480.64 亿元和 660.20 亿元，年均复合增长率 EBIT （亿元） 143.58 217.34 296.92 -- 为 29.64% ，远低于营业总收入同期 36.17%的年均复合增长率， EBITDA(亿元) 161.99 243.17 325.78 -- 显示公司具有较强的回款管理能力。截至 2012 年 3 月末，公 司应收账款余额为 704.60 亿元。 经营活动净现金流（亿元） 134.14 -16.45 -76.87 -125.58