[分析报告]酒店行业深度报告之一：正在回暖，龙头公司盈利有望加速增长.pdfVIP

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2017-10-27 发布于北京
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[分析报告]酒店行业深度报告之一：正在回暖，龙头公司盈利有望加速增长.pdf

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行业深度|休闲服务目录索引 00 年代：黄金十年高速增长，10 年达到净利率高点5 有限服务酒店：服务模式为BB，国内以经济型酒店为主5 黄金十年：有限服务酒店高速增长，盈利水平10 年达到高点7 近几年：成本上行竞争加剧，行业进入微利阶段 11 12 年后有限服务酒店进入下行周期，经营指标一路下滑 11 有限服务酒店陷入瓶颈原因：成本上行、竞争加剧 13 16 年以来：酒店行业复苏显著，中高端表现更优 16 全国酒店市场：行业复苏显著，出租率进入上升周期 16 分区域：京沪以及东部地区率先复苏，全国其他地区复苏表现不一 17 酒店集团：经营业绩复苏，中高端品牌表现更加亮眼21 展望：新增供给有望进一步趋缓，需求正在周期性复苏29 供给端：未来五年新增供给进一步趋缓，一线城市酒店供给加速见顶29 需求端：旅游人数未来五年复合增长仍将达到约 10%，消费升级也将进一步促进酒店业升级32 观点：酒店行业正在回暖，行业龙头有望享受高弹性34 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 37 行业深度|休闲服务图表索引图1：有限服务酒店发展简表5 图2：2000 至2016 年全国有限服务酒店门店数以及同比增速7 图3：2000 至2016 年全国有限服务酒店客房数以及同比增速8 图4：国内旅游出行人数以及同比增速8 图5：如家、锦江、华住营业收入合计及增速9 图6：如家、锦江、华住合计净利润及增速9 图7：三大酒店集团综合净利率 10 图8：如家、锦江、华住营业收入历史数据对比（如家16 年为4-12 月） 10 图9：如家、锦江、华住净利润历史数据对比（如家16 年为4-12 月） 11 图10：华住、锦江（