MBO中西比较分析.docVIP

《公司资本运营》课程论文 MBO中西比较分析 院 系： 商学院 专 业： 会计 学 号： 1000510322 姓 名： 周正媛 指导教师： 贺星星 2013年 5 月 5 日 摘 要：MBO是目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。MBO是中国国有企业从上世纪90年代以来引进探索的一种产权制度改革方式。管理者收购Abstract：MBO is the target companys managers and managers take advantage of the financing of the purchase of the shares of the Company in order to achieve the change of corporate ownership structure, control structure and asset structure, managers led to the identity of the owner and operator combinationrestructure the company and to obtain property rights is expected to gain a takeover. MBO explore state-owned enterprises in China since the 1990s, the introduction of a system of property rights reform. Key words：ManagementBuy-Outs ；background；Western Comparative； 一、MBO简介 MBO（Management Buy-Outs）即“管理者收购”的缩写。经济学者给MBO的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。对中国企业而言，MBO最大的魅力在于能理清企业产权，实现所有者回归，建立企业的长期激励机制，这是中国MBO最具鲜明的特色。从目前来看，国内进行MBO的作用具体表现在四个方面：一是解决国有企业“所有者缺位”问题，促进国企产权体制改革；二是解决民营企业带“红帽子”的历史遗留问题，实现企业向真正的所有者“回归”，恢复民营企业的产权真实面目，从而为民营企业的长远发展扫除产权障碍：三是帮助国有资本从竞争性行业中逐步退出；四是激励和约束企业经营者的管理，减少代理成本。由此可见，MBO被赋予了很高的期望，然而，从国内外的MBO实践中都可以看出，MBO并非适合所有的企业。实施MBO的企业至少要具备三个条件；首先，企业要有一定的管理效率空间；其次，企业处于竞争性较强的行业，如家电和一些成长性较好的高科技企业；第三点是企业要让人民让国家受益，才是关键之所在。（一）管理层收购交易各方概况?1.美的集团股份有限公司（以下简称“粤美的”）。美的公司于1992年8月10日正式成立。股本经历多次送、转、配后总额为484889726.00元。“粤美的”在实行管理层收购（简称MBO）之前的第一大股东是广东省顺德市北窖镇镇政府下属的美的控股有限公司，持有“粤美的”10761.033万股，占“粤美的”公司总股本的22.19％，“粤美的”的法人代表是何享健。该公司发布公告自2004年6月24日起“粤美的”更名为“美的电器”。?2.美托投资有限公司。设立之初公司注册资本为1036.87万元人民币，法定代表人何享健为公司第一大股东，持股25％。美的集团执行董事陈大江持股10.3％，“粤美的”公司职工持股会持股22％，其他公司管理层持股42.7％，美的公司现有22名管理层人员按职位和贡献大小分别持有美托公司的股份。美托公司后来变更注册资本为1亿元，“粤美的”职工持股会持有的22％股份转给自然人。为了便于操作，公司其他管理人员的股份分别委托何享健、陈大江、冯静梅、梁结银持有。因此，工商登记显示：何享健持有55％的股份；陈大江先生、冯静梅女士及