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2017-10-30 发布于北京
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第32卷第3期系统工程理论与实践 Vbl．32．No．3 Mar．，2012 2012年3月 SystemsEngineering—Theory＆Practice 文章编号：1000-6788(2012)03-0630-10中图分类号：F830 文献标志码：A 存在相关性风险的资产组合策略冯玲，欧华字 (福州大学管理学院，福州350002) 摘要经典金融理论的资产配置策略没有考虑相关性风险，而现实中，各种市场和各种资产之间的相关性是变化的，从而使投资组合风险上升．与传统金融理论基于完全市场条件下的组合选择不同，通过SJC—Copula刻画金融市场间不对称的尾部相关性，用CVaR方法求出存在相关性风险的资产组合有效前沿及策略．通过沪港市场的实证研究，发现忽略上下尾相关性均会影响投资组合风险的估计，会使投资组合遭受极端的负收益；量化并有效地控制不对称的尾部相关性能够改善资产组合的表现．关键词相关性风险；Copula；CVaR；有效前沿；资产组合策略 Portfolio withcorrelationrisk strategies FENG Ling，OUHua-yu of (SchoolManagement，FuzhouUniversity,Fuzhou350002，China) AbstractTheassetallocation don’ttakeintoaccountcorrelationrisksinclassicalfinance strategie8 thecorrelationofmarketsandassets allthetimein raisetherisks theories，but change nature，which of choiceoftraditionalfinancetheories a market portfolio．Unlikeportfolio keepingcompletesetup，we the tail of and marketwith solve reproduceasymmetricdependencecapital symmetricJoe-ClaytonCopula and the efficientfrontiers whencorrelationrisksexistwithCVaR portfolio strategie8 technique．Through the in and discoverthat tailorlowertail empiricalstudyShanghaiHong market，we Kong ignoringupper willaffectinvestorstoestimatetherisksof willmakethe sufferextreme dependence portfolio，and portfol