优先股和资产化-2017年11月.PPT

第十章 优先股和资产证券化 第一节 优先股 一、优先股的含义 （一）股票与普通股 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。 股份有限公司的资本划分为股份，每一股份的金额相等，股份可以采取股票的形式。 股票的种类依据分类方法的不同而有多种，一种基本的分类方法是按照股东享有的权利，若依次标准划分，有普通股和优先股的差异。 （二）优先股概念 优先股是指股东享有某些优先权利的股票。 优先的权利一般体现在两个方面：一是可以优先分配公司盈利，即在公司盈利分配时，优先股将会先于普通股参与分配；二是可以优先分配公司的剩余财产，即在公司破产清算时，将会优先于普通股参与分配公司剩余财产。 不过在实践中，优先股的具体优先条件需要由各发行优先股公司的公司章程加以规定 （三）对优先股的进一步理解 首先，优先股也是股票的一种，它也是一种股权证书，同样代表着对股份公司的所有权。在这一点上，优先股与普通股是一致的。但优先股股东又不具备普通股股东所具有的一些权利，比如在行使股东表决权时，优先股股东就要受到很大限制。 其次，股份公司在发行优先股时，通常是事先规定固定的股息率，这一点与普通股有很大的不同，却像债券的利息率事先固定。 二、优先股的特征与种类 （一）优先股的特征 1、股息率固定 指在发行优先股之前已经约定了将来要分派的股息率。 2、股息分派优先 指在公司盈利分配顺序上，优先股排在普通股之前。 3、剩余资产分配优先 指当股份公司解散或破产进行清算时，在对公司剩余资产的分配上，优先股股东排在普通股股东之前。 公司清算时的资产分配顺序一般为：首先满足清算费用；其次是支付所欠职工工资及劳动保险费；再次要缴纳所欠税款；接着应偿付公司债务；然后才轮到优先股；最后是普通股。 4、一般无表决权 前面两个特征反映的是优先股的优先权利，但优先股股东在享有优先权利的同时，有些权利是要受到限制的，比如受限制的表决权。 当涉及优先股股东利益的议案时，优先股股东也享有一定的表决权。  （二）优先股的种类 1、累积优先股和非累积优先股 累积优先股是指历年股息可以累积发放的优先股。非累积优先股，是指股息当年结清、不能累积发放的优先股。 2、参与优先股和非参与优先股 参与优先股是指优先股股东除了按规定获得本期固定股息外，还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利分配的优先股。非参与优先股是指优先股股东除了按规定分得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余盈利分配的优先股。 3、可转换优先股和不可转换优先股 可转换优先股是指发行后在一定条件下允许其持有人按一定比例将它转换成公司其它种类证券的优先股。不可转换优先股是指发行后不允许其持有人将其转换成其它种类证券的优先股。 4、可赎回优先股和不可赎回优先股 可赎回优先股是指在发行后的一定时期，公司有权按特定的价格赎回的优先股。不可赎回优先股是指发行后根据规定公司不能赎回的优先股。 5、股息率可调整的优先股和股息率固定的优先股 股息率可调整优先股是指在股票发行以后，股息率可以根据情况按规定进行调整的优先股。股息率固定优先股是指发行后股息率不再变动的优先股。 三、优先股的作用和发展 （一）优先股的作用 第一，从投资者角度看，相对于普通股而言具有收益稳定和风险小的特点。同时，优先股的收益也往往要高于债券。另外，在有些国家，投资优先股所获股利可以享受一定的所得税优惠。 第二，从筹资者角度看，一个作用是筹资的低成本。其次一个作用是财务状况的改善，它相当于发行无限期的债券。再有一个作用是保障公司普通股股东的权益。 （二）优先股的发展 可以追溯到17世纪中叶的英国。在随后的两百年里，优先股的发展是缓慢的。到了19世纪90年代，优先股的发展比之前才有突破。 在我国，20世纪80年代改革初期，当时有些企业发行了股票，但是并不规范，投资者既可以获得固定的投资回报，又可以参与公司盈利的分红。 不过在后来的发展中，普通股在市场上越来越壮大，优先股则逐渐退出了人们的视野。 2014年3月，中国证券监督管理委员会公布了《优先股试点管理办法》，标志着我国优先股发行的重启。 第二节 资产证券化 一、资产证券化的概念、种类和特征 （一）资产证券化的含义 资产证券化是以特定资产组合为支持，发行可交易证券的一种融资形式。 资产证券化是将发起人不流通的存量资产或可预见的未来货币收入流转变为市场上可交易的金融产品的过程。 （二）对资产证券化的进一步理解 证券化可以分为融资证券化和资产证券化两个不同的方面。 融资证券化就是通常被称之为的直接融资方式（股票、债券等）。创造了新的信用关系，属于增量的证券化，也被称为初级证券化。 资产证券化是从已有的信用关系基础上发展，基本上属于存量的