（修改后）农村商业银行的营运特征和业务机会.pptVIP

申万研究 农村商业银行的运营特征和业务机会 ——过去，现在和未来 债券研究部 实 习 生 王 谋 2014年8月 * 农村金融服务体系：三个阶段和“三位一体” 1979-1993年：独立农村金融安排的形成 ·农业银行建立自上而下的各级机构，管理农村信用社 ·农信社实行经营责任制，脱离政策金融属性 ·放松民间借贷管制，1993年民间借贷占比2/3 1993-2002年：“三位一体”农村金融体系的形成 ·合作金融为基础，商业性金融和政策性金融分工协作 ·国有银行撤出农村 ·2001年农信社农户放款占比95% 2003至今：农信社的市场化 ·农村合作银行和农村商业银行 ·新型农村金融机构：村镇银行和贷款公司 ·放宽农村地区银行业金融机构准入政策 * 法人机构和从业人数增长迅速 资料来源：银监会 农信社占比仍高，但和农合行均表现出明显的负增长 农商行机构上升至第二位，从业人员增长迅速，和城商行持平 符合机构改革和政策引导的趋势 * 资产规模和占比将持续增长 资料来源：银监会 资产规模和占比上升动力十足，维持0.5%左右的增长率 农信社资产规模下滑，2013年刚好和农商行规模相仿 农信社和农合行改制趋势不变：政策和内在动力使然 * 农商行的定位和特征：客户、业务和政策 尴尬的处境：集政策性和市场化为一体 ·客户特征：向下和农信社、农合行交叉，向下和城商行、国有行交叉 ·业务特征：政策要求服务三农，市场要求拓展中间业务 ·政策特征：享受营业税、存准率和再贴现待遇，面临放宽农村金融准入挑战 纠结的定位：路在何方？ ·村镇银行、贷款公司：偏僻地区，主要为农户服务 ·农信社、农合行：定位欠发达农村，满足农村居民、企业的信贷需求 ·农发行、邮政储蓄：政策服务 ·农村商业银行：位居城乡，发达农村地区 * 资产收益表现抢眼，自有资本比例高 资料来源：银监会 资产收益行业最高，权益收益行业中等 从杜邦公式解释，权益乘数低导致权益收益率低，自有资本比例高 资产收益率2013年出现7年首次下滑，权益比例仍在提高，值得警惕 * 业务单一集中，多元扩张较慢 资料来源：Wind 利息净收入占比在银行机构中最高，并且改善缓慢 手续费和佣金收入占比在银行机构最低，增长依然乏力 农商行、城商行资产盈利模式单一集中 * 存贷比处于行业较高水平 资料来源：银监会 存款准备金率的下调待遇，地方政府对“三农”贷款的政策鼓励 资产端非信贷资产占比少，盈利渠道集中 交易性、衍生、可供出售金融资产，买入返售，应收账款投资很少 * 存贷款利差有微小优势，能否维持存疑 2013年前农商行存贷款利差居机构第二，结合存贷款利率，农商行利差优势来自于贷款利率行业较高 结合存贷比，可能是支撑资产收益优势的原因 2013年存贷款利差下降明显，一定程度上解释了资产收益的下降 资料来源：Wind * 不良贷款率行业最高，资产盈利质量不高 资料来源：银监会 经济增速放缓，市场更加关注银行的资产质量 不良贷款率位居行业之首，资产盈利背后的风险大 信用社改制的不良资产遗留，农村信贷环境，农商行内部放贷管理不严格 风险资产高，资本充足率分母压力大，限制资产端盈利渠道 * 人均净利润最低，资产盈利质量不高 资料来源：银监会 农商行的运行效率在股份制类银行机构中最差，且改善不明显 服务“三农”的小微借贷客观环境所致，仍旧处于劳动密集阶段 结合不良贷款率，农商行资产盈利质量实在不高 * 资产端： 钱多路窄 ·农信社、农合行的政策性改制，成就了农商行资产规模的壮大 ·盈利模式单一，集中度高，高收益高风险的非贷款资产占比相对少 量大质低 ·存款准备金、再贴现等待遇，地方政府扶持“三农”的政策鼓励，放贷多 ·不良贷款率高企,风险资产比例高 ·人均利润低下，资产盈利质量低 负债端： 存款比例最高，非存款融资几乎全通过同业借贷和卖出回购 资金来源集中 平凡之路：依托政策，凭借利差，粗犷增长 * 农商行发展的券商机会：投行、资管和销售 投资银行业务新的增长点 ·农商行业务扩展和区域扩张，资金需求强烈 ·农商行债券发行规模上升，不少银行积极谋求上市 资产管理业务的客户方向 ·不良贷款化解，资本规模上升，资产端盈利渠道有内在扩张需求 ·农商行少以涉足交易性债券、买入返售、企业应收款和固定资产投资 销售业务的潜在客户 ·农商行对新发行债券的潜在购买力增强 * 立足农村金融，细分业务，适度扩张经营范围 产品细分： ·依托本地资源，不断细分市场，开发不同层次需求的金融产品 ·