销量略有回升.PDFVIP

Table_Bas eInf o Table_ Title 2013 年09 月01 日 行业动态分析 房地产 证券研究报告 Tabl e_Summary 销量略有回升 投资评级 同步大市-A ■策略：上周申万地产指数上涨3.36% ，在23 个一级行业中排第5 位，涨幅居 维持评级 前的主要是自贸区概念股，大部分主流地产股周涨幅为负。回顾整个8 月，上 Table_C hart 证综指和深证成指分别上涨5.25%、5.63% ，申万地产指数上涨6.90% ，跑赢指 行业表现 数，在23 个一级行业中排第11 位。 基于下半年流动性限制下，销量低于预期的概率较大。而企业集体回归一、 二线城市压缩行业利润空间，维持难有趋势性机会的判断，维持行业“同步大 市-A ”的评级。 ■要闻点评： 2.1. 地产行业中报点评：整体向好，分化明显。1）销售增速回升，毛利下降： 142 家地产企业利润同比增长34% ，在所有行业中排名第三。整体法测算地产 资料来源：Wind 资讯 企业毛利率较去年中期下滑2.9 个百分点，主要是受去年上半年住宅价格阶段 性下降的影响，预计下半年结算项目毛利率会企稳回升。销售商品、劳务收到 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 的现金同比增41% ，远高于去年同期。2）库存增速上升，去化周期上行，但 相对收益 3.88 2.56 20.33 低于去年同期水平，大企业去化周期和上行幅度均低于行业整体水平。3）房 绝对收益 9.57 -9.60 24.97 地产投资明显增长：企业购买商品、劳务支付的现金同比增