净资产、净利润和上市公司退市风险.docVIP

净资产、净利润和上市公司退市风险 　　【摘 要】 2012年先后撤销退市风险的上市公司有37家，文章比较和分析了ST安彩和ST罗顿两家公司在资本结构、主营业务收入与营业收入、净利润与现金流方面的表现与不同，针对上深证交所新《股票上市规则》提出了完善建议。 【关键词】 上市公司； 净利润； 净资产； 退市风险 一、引言 《上海证券交易所股票上市规则（2012年修订）》、《深圳证券交易所股票上市规则（2012年修订）》（以下简称新《股票上市规则》）于2012年7月7日起实行。其中第十三章第二节对上市公司的退市风险警示给予具体说明，包括1.连续亏损两年；2.上年度净资产为负；3.营业收入连续两年低于1 000万元；4.上年度审计报告为否定或无法表示意见等情形之一的，实行退市风险警示（俗称“戴帽”）。对照上市公司已披露的2011年年度报告，如果公司的净利润、净资产、营业收入等指标均不触及退市风险警示条件，也不触及该条款规定的其他情形，上市公司即可申请撤销退市风险警示或其他特别处理，去掉*ST、ST标志，恢复股票交易的日涨跌幅10%的限制。 二、2012年撤销退市风险的上市公司基本情况 2012年先后撤销退市风险的上市公司有37家，包括制造业21家，房地产业4家，社会服务业3家，详见表1、图1。37家上市公司中，仅有*ST偏转（000697）一家2011年度净利润为负，与陕西炼石矿业公司进行了重大资产重组事项，置换完成后，净利润为3 998.20万元，基于满足新《股票上市规则》中“重整计划执行完毕”的要求，公司申请撤销退市风险；其余36家上市公司净利润均为正、净资产为正、净资产收益率介于0%～134.58%之间，其中20%之内区间的公司数最多，为28家，其中八成2012年业绩预盈。表1中，非经常性损益通过归属于上市公司股东的净利润与归属于上市公司股东扣除非经常性损益之差得出，非经常性损益贡献率指的是其占归属上市公司股东的净利润的比率，37家上市公司中非经常性损益贡献率为负的上市公司只有3家，贡献率为0%～20%的为12家，大于20%的为22家，而且有10家的公司贡献率超过80%，更有ST安彩（600207）的贡献率高达2 405.26%。结合2012年上市公司业绩预报情况来看，在非经常性损益率大于80%的上市公司中，有七成的上市公司预亏或预报利润减少。 三、ST安彩与ST罗顿 鉴于37家上市公司的基本情况，文中将选取非经常性损益占比为2 405.26%的ST安彩和非经常性损益占比为2.30%的ST罗顿两家上市公司就净资产、营业收入、净利润与现金流方面展开对比，基于保护投资者视角来分析在新《股票上市规则》中对风险的警示以及退市条件规定的不足之处。 （一）ST安彩与ST罗顿基本情况 ST安彩（600207），全称河南安彩高科股份有限公司，ST罗顿（600209），全称罗顿发展股份有限公司，两家公司股票均于1999年在上海证交所上市。前者公司股票由于2005、2006年连续两个会计年度的净利润均为负值，自2007年5月8日开始被实行退市风险警示的特别处理；2007年度实现盈利，但扣除非经常性损益后的净利润仍为负值，自2008年4月25日起改为其他特别处理，俗称“摘星”。2012年8月22日，ST安彩经由上交所批准撤销其他特别处理，变更为“安彩高科”，文中称为“ST安彩”。后者因2008、2009年度连续两年发生亏损，自2010年4月27日起实行退市风险警示特别处理，股票简称变更为“*ST罗顿”。2010年度扭亏为盈，净利润为1 045万元，自2011年11月1日起恢复交易，公司股票摘星。2011年度财务报告由事务所出具了标准无保留意见的审计报告，2011年度实现归属于母公司的净利润 1 406.24万元，扣除非经常性损益的净利润为1 373.96万元，基本每股收益为0.03元。2012年7月16日起，“ST罗顿”变更为“罗顿发展”，文中称为ST罗顿，股票交易日涨跌幅限制恢复为10%。 （二）资本结构变化 两公司的净资产三年中均为正，绝对值金额单位为百万元。在新《股票上市规则》中规定，上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的，将实行退市风险警示，两公司都顺利通过，但具体分析发现情况大不相同。ST安彩近三年净资产占总资产的比重为10%左右（如图2所示），负债明显过高，净资产收益率2010、2011年为正，不足1%。 ST罗顿近三年的净资产比例介于34%～37%（如图3所示），净资产年增长率为1.21%，小幅增长，得益于利润增加，资本结构良好。 （三）主营业务收入与营业收入 ST安彩与ST罗顿的主业都比较稳定，ST安彩主营业务收入主要来源于玻壳、太阳能光