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业绩符合预期,订单充足高增长可持续.PDF
2017 年08 月28 日 公司研究 评级：增持 （维持）
研究所
证券分析师： 谭倩 S0350512090002 业绩符合预期，订单充足高增长可持续
0755 tanq@
联系人 ： 任春阳 S0350116050011 ——国祯环保 （300388 ）2017 半年报点评
0755 rency@
最近一年走势 事件：
国祯环保 沪深300
0.3500 公司8月24 日晚发布2017年半年报：报告期，公司实现营收8.93亿元，
0.3000
0.2500 同比增长56.43% ，实现归属于上市公司股东的净利润6062.69万元，同
0.2000
0.1500 比增长38.80% ，EPS为0.1987元，同比增长32.47% ，对此，我们点评
0.1000
0.0500 如下：
0.0000
-0.0500
-0.1000
-0.1500 投资要点：
业绩符合预期，期间费用拖累毛利率有所下滑
相对沪深300 表现
表现 1M 3M 12M
公司实现营收8.93 亿元，同比增长56.43%，实现归属于上市公司
国祯环保 5.7 4.0 -2.3
股东的净利润6062.69 万元，同比增长38.80%，业绩符合预期。分
沪深300 2.4 9.1 14.8
产品来看，水环境综合治理服务业务实现营收5,54 亿元，同比增长
44.82% ，毛利率33.41%，同比下滑4.13pct；工业废水处理业务实
市场数据 2017-08-25
现营收 1.65 亿元，同比增长21.36% ，毛利率为19.17%，同比下滑
当前价格（元） 20.63
6.55pct ，小城镇环境治理实现营收1.72 亿元，同比大增236.66% ，
52 周价格区间（元） 18.41 - 28.26 毛利率为20.16% ，同比下滑7.83pct。随着公司项目的逐渐增多，
总市值（百万） 6305.94 融资规模逐步增长，财务费用同比增长24.93% ，同时加大业务拓展
流通市值（百万） 6061.91 及销售力度，销售费用4356.66 万元，同比增长71.03%，由于新增
总股本（万股） 30566.85 股权激励费用1520.05 万元，导致管理费用增长20.47%。期间费用
流通股（万股） 29383.95 增加导致公司各业务毛利率均有所下滑，综合毛利率为28.22% ，下
日均成交额（百万） 86.49
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