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证券研究报告：行业研究/行业周报 新三板教育行业 山证教育行业周报 评级：看好 （170508-170512） 2017 年5 月08 日 行业研究/行业周报 本周教育行业市场概况 5 月8 日-5 月12 日，山证新三板教育指数（做市）报收于1123.37 点，下跌2.93%,延续前几周跌势。三板做市指数报收于 1091.11 点， 本周下跌 1.61%。2016 年至今山证新三板教育指数（做市）累计 涨幅缩窄至12.34%。山证教育指数（A 股）报收于751.08 点，本 周下跌0.79% 。沪深300 指数报收于3382.55，本周上涨0.08% 。 行业政策与动态 北京中小学教师培训实行“学分制” 过去一周沪深300、山证教育（A 股）、山证新三 北京中小学教师开始“挣”学分：到2020 年至少修满36 分。 板教育（做市）、三板做市走势情况 根据《北京市“十三五”时期中小学教师培训学分管理办法》要求， 新三板研究团队 到2020 年，每一名中小学教师都要至少修满36 分，新教师入职前 必须完成120 学时的上岗培训。2020 年12 月底完成规定学分的教 分析师 师，将由市教委统一核发教师培训结业证书。据了解，未来这些学 张红兵 分还将与职称评聘、绩效考核和评优评先等挂钩。 执业证书编号：S0760511010023 Tel：010 本周教育行业、公司要闻回顾 Email：zhanghongbing@ 新三板: 立足教育信息化，创显科教 2016 年营收 3.52 亿；AR 技术也可以应用于商科教育？新道科技给出答案。 其他市场：欢聚时代 2017 Q1 ：净收入暴涨，但100 教育已“微不 足道”；新东方与清华大学出版社合作，围绕 IP 进军儿童出版市 场；好未来市值突破百亿美元大关，14 天内两教育巨头接连“破百”。 研究助理 估值情况山证观点 梁迪柯 截至2017 年5 月12 日，随着教育行业整体的高速增长，行业 010 整体估值水平逐渐降低。总体来看新三板教育行业PE TTM 为25.07 liangdike@ 地址： 倍。A 股教育行业估值较高为39.73 倍PE TTM。值得注意的是A 太原市府西街69 号国贸中心A 座 股市场PRE-K 板块利润增速较快。新三板留学行业估值高，利润增 28 层 速也快，职业以及幼教利润增速明显且估值较低。目前，我们看好 北京市西城区平安里西大街中海 A 股幼教行业、新三板幼教以及职业教育