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中国主要宏观变量的非参数稳定性检验① 1 1,2,3,4 1,3,4 蔡 楠 ，蔡宗武 ，方 颖 （1.厦门大学王亚南经济研究院，福建厦门361005，2. 美国北卡莱娜大学夏洛特校区，3. 教育部计量经济学重点实验室（厦门大学），4.福建省统计科学重点实验室） 摘要：基于非参数广义F检验与Wild Bootstrap的方法，本文对从1997年1月到2010年 12月共92个中国主要月度宏观经济变量的双变量关系进行稳定性检验。检验结果表明，在 所有8370组双变量关系中，有超过70%的比例是显著不稳定的。 关键词：非参数时变系数模型；稳定性检验；LASSO型的模型选择；Wild Bootstrap 0 0 00 引言 在宏观经济分析与预测中，一个首先需要考虑的问题是检验所研究的宏观经济变量之间 的关系是否具有稳定性，即是否存在时变性的结构变化。各种经济性的和非经济性的因素都 可能导致宏观经济模型表现出时变性的特征。比如，消费者偏好的改变会导致消费需求、储 蓄行为和劳动投入的改变，进而影响厂商生产、投资等行为的变化。制度的变迁、政策的更 替和技术进步也会对经济产生深远影响，进而改变经济结构。而一些重大的政治事件和严重 自然灾害的爆发也会使经济偏离原来发展的轨迹。特别是在时间跨度较长的情况下，这种变 化更为显著。很多研究也证明这种经济结构的不稳定性确实是普遍存在的。Stock 和Watson[1] 以美国战后76个具有代表性的月度宏观时间序列数据为样本，采用了多种不同的稳定性检 验方法，发现在5700组宏观经济变量关系中，有半数以上的关系是显著不稳定的。Ben-David [2] 和Papell 研究了74 个国家的战后GDP 数据，发现54 个国家的经济增长率出现断点。 [3] McConnell 和Perez-Quiros 则检验了美国GDP 增长率数据波动率的稳定性，发现在 1984 [4] 年左右波动率大幅下降。Hansen 在美国制造业劳动生产率数据中发现了存在多个结构断点 的经验证据。 中国是世界上最大的经济转型体，宏观经济政策和宏观经济调控手段的变化以及不断深 化的内部市场一体化和国际化进程都会导致宏观经济结构发生深刻的变化。但是，在利用各 种中国宏观经济变量的实证研究中，经济模型的时变性检验却往往不受到重视。比如说，向 量自回归模型和结构向量自回归模型以及相应的格兰杰因果检验(Granger causality test)和脉 ①基金项目：国家自然科学基金项目70871003）、国家自然科学基金重点项目、 中央高校基本科研业务费（2010221092，2011221015）。 通讯作者：方颖（1973-），男，上海市人，博士，助理教授. Email: yifst1@xmu.edu.cn。 冲分析在宏观经济分析与预测的实证研究中得到了越来越广泛的应用。但是，正确使用上述 方法的一个前提是经济模型的结构稳定性。忽视宏观经济模型中存在的时变性特点会导致模 型误设，从而在政策分析和宏观预测中得出误导性的结论。因此，在建立宏观经济模型时， 我们首先要做的工作就是检验宏观经济变量之间相互关系是否存在时变性的结构变化。 本文的主要工作是利用最新发展起来的非参数统计检验方法，系统地检验从1997年1 月至2010年12月92个中国主要宏观经济变量之间相互关系的稳定性，从而为进一步的宏 [5] 观经济分析、实证模型选择和宏观经济预测提供基础性的研究工作。方颖和郭萌萌 对1997 年1月至2006年11月间包括产出、消费、投资、价格指数、汇率、短期利率、货币供给、 金融市场、进出口贸易和政府财政等十个系列共计83个中国主要宏观变量进行了稳定性检 验。与方颖和郭萌萌的工作相比，本文的研究包含了更完整的宏观经济变量和样本时间段。 更重要的是，方颖和郭萌萌的稳定性检验是