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人民币如何成为投资货币 　　从实际资金投资者的角度看，自2010年9月以来，香港离岸人民币（CNH）已成为一个投资品种。不过，由于流动性方面的制约，这个投资品种直到2011年夏季才真正具备了可能性。在这段时期，该品种的流动性仅适合零售银行或私人银行部门，因为市场平均交易规模仅为500万元人民币，买入-卖出价差在5～10个基点，每日总交易额仅为4亿美元，存款利率和首个固定收益工具的定价与港元走势脱钩。两年时间过去了，很多情况发生了改变，但人民币仍远未成为一种可投资的货币。 2012年，CNH流动性显著增加：投资者现在可以3～5个基点的价差交易1亿元人民币，日平均流动性已达40亿美元左右。不过，若想让全球范围内不同类别的投资者参与交易，这种货币的交易时间就不能仅限于香港交易时段，也应在伦敦、纽约等全球主要金融中心的交易时段内交易。 人民币的根基：稳定与改革 中国市场向来有着两面性：一面展示着迷人的前景，另一面则有欠透明，对市场不够友好。 我们认为，未来5年中国有两大关注焦点：政治方面，重点应该是稳定性；而监管方面，重点应该在于改革的实施。稳定性十分重要，因为以下愿景非常明确：即人民币未来将与美元和欧元一道，成为国际货币市场的三大支柱之一，这一长期目标不需要改变。然而，要想实现这一愿景，中国就必须进行改革—因此改革的实施成为实现最终目标过程中的另一个关键