厚石天成侯延军：零基础了解量化投资.pdfVIP

私募早餐会，私募机会早知道！金斧子财富： 厚石天成侯延军:零基础了解量化投资 侯延军，厚石天成总经理。 民间操盘手出身，我毕业于乌克兰基辅工学院，我做了十多年的电视台的记者、制片人，有 21 年的股票投资经历和11 年的期货投资经历。一位曾经的主观交易者，现在是一位坚定的 量化交易信奉者，主要做量化对冲和CTA 策略。近两年来，旗下产品业绩一直处在同类产品 的第一梯队。 2015 年的股灾之后，量化对冲凭借收益稳定、风险较低的特点，受到投资人关注。但仍有 投资人不了解量化对冲的盈利逻辑到底是什么。曾经担任过电视台制片人的侯延军非常懂得 观众接受的心理，深入浅出的回答了这个问题。 早餐妹妹保证，如果看完这个视频还没有搞懂量化对冲的话，你可以留言，我给你订明天的 早餐。 1. 量化投资成为大趋势 ◆量化交易的市场份额 那么量化投资，我们现在在整个市场上的份额是一种什么情况呢？首先我们看一下，我们现 在把投资分为两大类，一类是主观交易，一类是量化交易。主观交易，从字面理解就是很容 易，说的难听一点可能就是拍脑门子交易。当然了，也有很多做主观做的非常好的。 另一种投资，叫做量化投资，也叫量化交易。如果简单的说，就是我们每买入一项和每卖出 一项资产的时候都是有非常严格的条条框框，这个条条框框可能有达到十几种、二十几种， 条条框框决定了我们是否来进行买卖。（大体上说是这个意思，今天不想做一些太高深的解 释。) 主观交易，现在在华尔街的份额只占到了40% ，而量化交易在华尔街已经占到了60% 。那中 国什么情况？我们中国现在95% 的交易量还是通过主观交易发出，只有5%是通过量化程序 化达成的。 ◆ 理解量化投资的内涵 私募早餐会，私募机会早知道！金斧子财富： 量化投资就是借助现代统计学数学的方法，通过海量数据形成交易模型，每次买卖都有精确 的理论支撑。量化模型通过计算机程序自动执行，规避了主观情绪对投资的影响。 实际上说得再简单点，所有的量化交易都是从一个想法开始的 idea 开始的，首先你要有一 个想法；对于一个交易的想法，那么把这个交易的想法通过程序，写成一个模型，交易模型， 这个模型经过反复的测试，反复的模拟，然后进入实战，是否能盈利那就看这个模型，你写 的怎么样和你的投资的道行有多深，大体上量化投资就是这么一个途径。 2. 理解量化对冲 大家又常听说量化对冲。实际上量化和对冲是属于两块内容。 那什么是对冲？从字面意义上理解对冲基金就是风险对冲过的基金。通俗的说，对冲基金每 买入一项资产，就会等量卖出同等价值的资产进行保护，所以和市场牛熊都不相关。这句话 怎么理解呢？我举个现在最简单的例子，现在比较流行的，股票阿尔法策略也叫股票市场中 性策略，他是怎么对冲的？首先股票阿尔法策略在我用左右手来比比喻的话，他在左手端每 买入，比如说价值100 万的股票资产，那么在右手端它就会做空等量的股指期货进行对冲， 这就是一种对冲的关系。我在买的同时，我肯定要卖出等量的标的进行对冲。 那可能投资人就问了那买一卖，那你赚什么钱，是不是? 这个问题很好，那我们首先我们先不考虑赚钱的问题，我买入100 万的市值和卖出一百一百 万的市值，首先我是不是没有风险了。从我们基金经理的角度来说。我们觉着赚钱是次要的， 先把风险，先用什么方式能把风险剔除掉，这是第一步要做的，好，第一步，我们已经把风 险剔除掉了，这点大家已经得到了认同。 那么我们通过什么赚钱？ 这就是一种提阿尔法的能力，也就是提取超额收益的能力。什么意思？我再简单举例，我们 左手端买入的股票，我们回忆一下，在这个市场中是不是有很多股票在上涨的过程中它要跑 赢整个大盘，也就是跑赢整个指数呢？大家一回忆肯定是非常多，你也能买得到。 如果在市场进入牛市期，或者是不是牛市慢牛也好在上涨期，我们买入的这一篮子股票，它 整体上是跑赢整个大盘的，这种情况还不是太难做到的，是吧？那么好，那我们是不是左手 端在不停的赚钱，同时我们右手端在做空股指期货在不停的亏钱，因为整个指数在缓慢走的， 正是因为我们左手端选出标的上涨的幅度要超过我们指数，它中间产生了一个差额，叫做阿 私募早餐会，私募机会早知道！金斧子财富： 尔法值，这样我们就是在熊牛市的阶段，我们赚到了一个阿尔法。 如果市场进入熊市期，把这个例子反过来，我们是不是有一大类股票，它下跌的要比整体的 指数下跌的慢，肯定有这样大类的股票，那么我们这个阿尔法在左手端，我们的股票是在不 停地赔钱的，记住我们进