我国中小企业信贷担保问题博弈研究.docVIP

我国中小企业信贷担保问题博弈研究 　　摘要： 本文通过构建中小企业、银行和担保机构三方的序贯博弈，对我国中小企业信贷担保问题进行了细致的深入分析，认为可以通过建立新型的战略合作伙伴关系，设计合理的信贷和担保契约，可以有效解决逆向选择和道德风险问题，来缓解中小企“贷款难，担保难”问题。 Abstract： By constructing the Sequential Game of SMEs， banks and guarantee agencies， this paper made detail and in-depth analysis on the issue of SME credit guarantees， and thought that establishing a new strategic partnership and designing a reasonable credit and hypothecation can effectively resolve the problem of adverse selection and moral hazard and ease the “difficult loans， difficult guarantees” problem of SMEs. 关键词： 中小企业；融资；信贷担保；序贯博弈 Key words： SME；financing；credit guarantees；Sequential Game 中图分类号：F224.32 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）22-0213-03 0 引言 融资难一直是制约我国中小企业发展壮大的瓶颈。而融资难又集中体现为“贷款难，担保难”。陈晓红（2002）、平涣（2001）、聂建平（2004）等专家都比较注重政府出面来破解这个难题，而作者认为光靠政府力量是远远不够的，市场的问题终究由市场来解决。 我们知道，由于道德风险和逆向选择的存在，使得银行并不完全相信中小企业，这就促使了信用担保机构的出现。因而，信贷融资就涉及中小企业、银行和信用担保三方，他们息息相关却又相互独立各自有利益考虑。为此，本文把信贷融资整合为一个统一的分析框架，从中小企业、银行和信用担保机构三方的关系上来深入探讨“贷款难，担保难”的破解之路。希望通过建立一个由中小企业、银行以及信用担保机构组成的三方序贯博弈来求解均衡。 1 基本模型 考虑一个由中小企业、银行以及信用担保机构参与的五阶段三方序贯博弈：在博弈的第一阶段，中小企业先动，向银行贷款；在第二阶段，银行在审核后，做出是否贷款的决定；在第三阶段，中小企业寻求担保机构做担保；在第四阶段，信用担保机构做出是否担保的决定；第五阶段，银行在评审担保机构后，做出是否贷款的决定。 1.1 博弈模型的基本假设 1.1.1 借贷企业的假设 假设一个中小型企业遇到一个好的具有n种类型的投资项目，固定投入成本为L，这些项目的投资额在技术上不可分；企业投资第i个项目成功的概率是pi，相对应的项目收入为Ri，项目失败的概率为（1-pi），相对应的收入为0。借贷企业的风险偏好用关于企业最终财富的诺若曼—摩根斯坦效用函数来表示，假定U′0，那么当企业是风险中性型时，其效用函数是U″=0，但满足个体理性的财产为零时其效用为无穷大假设，即：U（0）=-∞。且假设项目风险的概率为σ。 1.1.2 企业借款与担保机构的担保行为 假设企业具有初始资本W，满足LW0，即初始资本不足需完全向银行融资获得资金L，但信用不足或抵押品不够，需要担保机构的信用支持。银行提供信贷合同（L，qi），其中qi为银行对企业第i个项目的贷款利率（qi0）。担保机构承诺当企业没有盈利时，由其支付银行L（1+qi）的一定比例ηi，此时银行不再向企业要求抵押品；而企业需向担保机构缴纳的担保费率为ri（担保费率按照风险类型分为高、中、低三种）。提供的抵押品价值为Mi，并且满足W？叟Mi？叟0，抵押品的价值也随着风险级数而不同。如果企业获得贷款并且投资成功，企业支付L（1+qi）给银行；如果失败，企业失去抵押品Mi。如果实行反担保，担保机构在为企业支付了L（1+qi）后，有权利向企业追讨回来，假设追偿比例为θ，θ∈（0，1]且利息率为m，追讨成本为c4。 如果没有实行反担保制度，则企业的期望价值为： V■=p■UR■-L（1+q■）+W-Lr■+（1-p■）U（W-Lr■-M■） -U（W）（1） 如果实行反担保制度，则企业的期望价值为： V■=p■UR■-L（1+q■）+W-Lr■+（1-p■）U{W-L（1+q■）-M■ θ（1+m