财经问题研究2011年第10期-新昌农商银行.DOCVIP

最新资料 2017年第89期(总第2027期) 2017年5月12日 《财经论丛》2016年第2期 管理者在投资决策中会倾听市场的声音吗 周卉 谭跃 北京师范大学珠海分校国际商学部等 摘要：基于2008-2013年A股上市公司样本，利用回归分析方法考察管理者在投资决策中是否会倾听市场的声音。结果发现：管理者在投资决策中根据市场股价水平和股价信息调整投资规模，即进行市场学习，且在控制了管理者自有信息和分析师信息之后，市场学习假说被进一步验证，在排除融资约束以及市场择机或误定价的影响后，该假说仍然对回归结果具有解释力度；不论信息透明与否，市场学习行为均能提高企业的经营效率。 关键词：投资决策；市场学习；管理者自有信息；分析师信息；经营效率 客户关系与企业研发投资决策 徐虹 林钟高 芮晨 安徽工业大学商学院 摘要：从企业商业关系网络视角，探讨客户关系对企业研发投资强度的影响。研究发现，客户集中度与企业研发投资强度呈现倒“U”型关系。进一步从企业的集团属性和地区金融发展水平研究发现，在非集团企业样本中，客户集中度与企业研发投资的倒“U”型关系依然存在，而在集团企业样本中，客户集中度与企业研发投资则显著负相关；同样地，在地区金融发展水平较高样本中，客户集中度与企业研发投资的倒“U”型关系依然存在，而在地区金融发展水平较低样本中，客户集中度与企业研发投资则显著负相关。研究表明企业的研发投资作为一种专用性资产投入，既具有在客户集中度方面的信号传递价值，还会在不同的融资约束情景下体现不同的投入强度，彰显其显著的环境调节功能，有助于企业多角度考量研发投资决策。 关键词：客户关系；研发投资；企业集团；地区金融发展水平 中小企业集群与民间资本对接提升了融资效率吗：基于长三角数据的检验 徐攀 潘煜双 嘉兴学院 摘要：本文以长三角地区中小企业作为集群样本，构建面板数据模型，探讨中小企业集群与民间资本对接对企业融资效率的影响。研究结果表明：中小企业集群与民间资本对接提升了企业融资效率。分样本的实证结果显示：中小企业集群与民间资本对接能有效提升非国有企业的融资效率，而对国有企业的融资效率的影响并不显著。此外，浙江省中小企业集群与民间资本对接对企业融资效率影响显著，而江苏与上海地区的影响并不显著。本文的研究结果为提高我国中小企业融资效率提供了理论依据和现实基础。 关键词：中小企业集群；民间资本；融资效率 权力强度、内控缺陷披露与大股东掏空行为变化 杨七中 韩建清 马蓓丽 南京大学商学院等 摘要：本文分别采用混合样本和PSM配对样本，通过研究2009-2013年间上市公司内部控制缺陷披露前后的大股东资金占用情况，揭示内部控制对大股东掏空行为的影响，研究发现：内部控制水平能够显著抑制大股东的掏空行为，抑制效应一直持续到内控缺陷披露之后的第二年才衰减消失，但对大股东权力强度的抑制效应并不明显。研究结论为两者之间存在的因果关系提供更直接的证据，也为化解有关内部控制制度的“效益与成本”之争提供证据支持。 关键词：权力强度；内部控制；掏空行为 《管理现代化》2016年第2期 商品期货价格可以作为货币政策锚定变量吗：基于中国数据的研究 丁妍 冯芸 上海交通大学安泰经济管理学院 摘要：对经典货币规则进行了理论拓展推演，分析了商品期货价格信息的引入对货币政策决策机制的影响，在此基础上利用中国1996年至2015年的宏观经济数据与商品期货价格数据，采用小波变换与时差相关系数相结合的方法，验证了商品期货价格可以作为货币政策锚定变量，且能缩短货币政策时滞。 关键词：商品期货；货币政策；锚定变量；通货膨胀 高新技术企业融资能力影响因素分析：基于分类回归树模型的实证研究 吴翌琳 孙文博 中国人民大学统计学院等 摘要：基于CART分类回归决策树模型，结合第三次经济普查的数据，从企业规模、企业控股情况、偿债能力、盈利能力等方面对影响高新技术企业融资能力的因素进行分析。结果表明：规模是影响企业融资能力最重要的因素；港澳台商控股、外资控股的高新技术企业融资能力相对较强；偿债能力对融资能力产生正向影响；盈利能力对高新技术企业融资能力的影响不显著，但成长性越强的企业更容易获得融资。 关键词：高新技术企业；融资能力；决策树模型 特质波动率之谜再检验：基于不同的交易策略 张信东 王晓丽 山西大学经济管理学院 摘要：以美国NYSE、AMEX、ARCA和NASDAQ四个股票市场在1926年7月到2011年12月的所有普通股为研究样本，结合1/0/1、6/0/1和12/0/1三种交易策略，采用Fama-French三因子模型的残差的标准差来对特质波动率进行估计，检验了不同的交易策略对特质波动率与股票预期收益关系及特质波动率之谜的影响能力。研究发现，随着估计期的