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浅议国企经济增加值业绩考核 　　【摘 要】经济增加值作为一种新的业绩评价指标，受到了国内外大量学者的亲睐，被认为是提高企业价值创造能力的有效途径。同时，国资委从2010年起，在央企开始全面推行以经济增加值取代净资产收益率作为年度绩效考核指标，在考核指标中占40%的权重。本文主要探讨经济增加值在国企业绩考核中的优越性，以及国企在应用EVA中存在的问题，进而提出完善国企应用经济增加值业绩考核的建议。 【关键词】国企；经济增加值；业绩考核；建议 一、引言 公司所有权和经营权分离的治理模式，提高了公司的经营效率，但是伴生的委托代理问题又严重制约了公司的进一步发展。如何正确评价公司的经营业绩，制定与经营者贡献相匹配的报酬，减少委托代理成本，成为了公司治理的棘手问题。传统的公司业绩评价指标是基于会计报表计算出来的，关注的是企业的历史价值，忽略了企业的未来价值；以追求会计利润为主，忽视了会计利润质量；同时没有考虑权益资本成本，造成了会计利润虚增现象，所以其不能准确地反映公司为股东创造的剩余价值的状况。 面对传统绩效考核指标的不足，美国斯特恩管理咨询公司提出的经济增加值（economic value added EVA）指标得到了广泛的认可，并被全球300多家公司采用。EVA评价指标是调整后税后经营利润减去现有资产的资本成本后的余额，不仅剔除了债务成本，而且考虑了股权投资的机会成本，克服了会计利润难以正确反映企业的真实经营状况和忽视权益资本成本的缺陷。EVA的本质是经济利润而不再是传统的会计利润，其核心思想是增加股东价值，即一切都以为出资人创造更多的财富为目标，这一价值取向与当前我国国有资产管理体制改革的目标是完全一致的，并且于2010年起，国资委在央企开始全面推行以经济增加值取代净资产收益率作为年度绩效考核指标，以EVA取代ROE，在考核指标中占40%的权重。在国资委全面推行EVA业绩考核的背景下，国企应该正确认识EVA业绩考核的优越性，以及结合自身的实际情况把EVA业绩考核融入到自身的业绩考核体系中，完善业绩考核体系。 二、EVA业绩考核的优越性 （1）考虑了权益资本成本。EVA评价指标是调整后税后经营利润减去现有资产的资本成本后的余额。这种计算方式不仅剔除了债务成本，而且考虑了权益资本成本，消除了权益资本免费的认识误区。同时，EVA在计算时需要对财务报表的相关内容进行调整，有利于克服会计利润虚增现象。（2）缓解委托代理问题。建立以经济增加值为基础的激励体系，将公司各层次经理管理人员的薪酬与经济增加值考核结果挂钩，可以在一定程度上缓解委托代理问题，更加真实地反映公司经营业绩（周昆莹，2008）。（3）提升企业的价值创造能力。EVA本质是经济利润而不再是传统的会计利润，其核心思想是如何增加股东财富，即如何提升企业价值创造能力。企业的EVA策略注重企业价值创造能力的提升：鼓励优化资源配置，反对粗放型增长方式；鼓励加大对企业研发费用的支出，反对追求短期效果的短视行为，着眼于企业的长远发展。 三、EVA在国企应用中存在的问题 （1）经营管理落后。EVA是修正后的会计利润，其考虑了权益资本成本，对相关会计项目进行了调整，能够更准确地反映企业的经营业绩，以及企业的价值创造能力。目前，国企大多数管理者对EVA的认识还停留在业绩考核指标的基础上，没有把EVA的价值创造理念融入到企业的经营管理中，也就无从谈起提升企业价值创造能力。国企的经营目标还是停留在争取财政补贴、扩大企业规模，追求规模效应的基础上，缺乏对企业价值创造能力的重视。（2）资本市场不成熟。国外企业运用EVA价值管理取得的成绩与国外发达的资本市场是密不可分的。然而，我国资本市场不成熟的现状严重影响了企业资本成本的计算，进而导致EVA的计算出现偏差，无法准确衡量企业的经营业绩，增大了EVA在国企推行的难度。同时，由于国企的特殊性，其债务融资成本远远低于非国有企业，这也是EVA在国企业绩计算中失衡的一点。（3）缺少专业培训。虽然我国对EVA的引入经过了不短的时间，但是对EVA的研究主要停留在学术方面，而且没有形成系统的理论体系，当然更没有专业的EVA价值管理培训机构。EVA价值管理在国企的推行，大多建立在文件的层面，缺乏具体的实施指导，这无疑会降低EVA价值管理的实施效果。（4）公司治理结构有待完善。首先，国企的公司治理带有很重的行政色彩，政府干预的治理模式导致其管理理念守旧，缺乏创新能力。其次，国企国有产权占主导地位的现象导致其对股东会、董事会拥有绝对的支配权力，而分散的中小股东对企业的经营决策可谓是人微言轻。最后，国企的高级管理人员大多来自于企业内部，而不是职业经理人市场。这样的结果是：一方面管理者缺乏相关的经营决策能力；另一方面容易导