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浅谈高速公路暴利和负债问题 　　【摘要】本文对我国目前高速公路上市公司及其代表公司沪宁高速股份有限公司的基本情况进行了介绍，并通过对沪宁高速股份有限公司提供的第三季度的财务报告进行了分析。并且进一步对该公司的各项财务指标进行了研究，如盈利能力、偿债能力、现金流指标、经营效率等。从而对高速公路企业暴利与负债问题进行分析。 【关键词】高速公路；暴利；负债；盈利能力；偿债能力 据交通部科学研究院专家估算，如果全年重大节日里全国高速公路免费，那么高速公路将少收费200亿。北京交通大学经济管理学院教授赵坚表示，20年来中国“大跃进”式修建8万公里高速公路，已将中国高速公路负债额推高到至少2.3万亿，各高速公路公司债台高筑。在短期来讲，高速公路免费通行是空中楼阁。高速公路的负债是如此严重，但有关人员也在背后曝出，高速公路营业毛利高达百分之四十以上，是一个暴利行业。如今高速公路企业正面临着双向的质疑。本文就沪宁高速2012年前三季度财务报表进行性分析，探讨高速公路的暴利与负债问题。 一、行业基本情况 2012年9月12日，河北省、湖南省、内蒙古、四川省等多个省份免费细则相继披露。各地方出台细则基本以交通部2012年9月5日下发的紧急通知为蓝本，在通行时间、通行方式和通行范围等方面与交通部要求大体一致。按交通部文件，2012年中秋节和国庆节连休，小客车免费通行时间统一为2012年9月30日零点到10月7日24时。这一政策的出台及实行给高速公路行业带来了巨大的亏损，由此也引发了人们对高速公路暴利与负债的探讨。以下就是对沪宁高速财务报告的分析。 二、沪宁高速财务报告分析 （一）第一季度财务报告 （1）2012年第一季度，累计实现营业总收入约人民币1，806，765千元，比2011年同期增长约4.24%。其中，实现道路通行费收入约人民币1，255，325千元，比去年同期增长约1.13%；在成品油零售价格上调的带动下，配套业务收入约人民币543，109千元，比2011年同期增长约14.27%；其他业务方面，由于2011年度江苏省政府对高速公路沿线广告设施开展了大规模整治活动，对广告经营业务带来较大影响，广告业务收入同比下降约41.84%，导致报告期内其他收入约人民币8，331千元，比2011年同期下降约50.13%。 （2）2012年第一季度，营业成本约人民币853，574千元，比2011年同期增长约13.13%。其中，收费业务成本同比增长12.19%，主要来自于交通流量的增长导致公路经营权摊销增加、人工等其他征收业务成本增长以及广靖锡澄路面局部改造摊销成本同比增加；配套业务成本同比增长14.45%，与配套业务收入增长幅度基本一致。 （3）2012年第一季度，营业利润约人民币840，337千元，比2011年同期下降约4.19%；归属于上市公司股东的净利润约为人民币628，815千元，每股盈利约人民币0.1248元，比2011年同期下降约4.26%。地产销售业务受市场形势影响，一季度C4地块尾盘只发生零星成交，其他待开发和准备预售的项目均处于稳步推进状态。 （二）第三季度财务报表 1.2012年第三季度，营业总收入约人民币2，132，838千元，比去年同期增长约12.63%。其中，收费业务实现收入约人民币1，305，262千元，同比下降约0.30%；配套业务实现收入约人民币577，301千元，同比下降约0.63%；子公司宁沪置业地产项目三季度首次确认营收约人民币238，560千元，地产及广告等其他业务共实现收入约人民币250，275千元，同比增幅较大。第三季度公司投资收益也同比增加约69.49%。 2.2012年第三季度，营业利润约人民币893，327千元，比去年同期增长约7.59%；实现净利润约人民币686，926千元，比去年同期增长约11.06%，其中归属于上市公司股东的净利润约人民币670，725千元，比去年同期增长约10.9%。 3.第三季度中的特殊事项。报告期内，收费公路清理工作又出新规，7月份，江苏省政府发布通知，自2012年7月15日起撤除312国道沪宁段南京收费站、洛社收费站（含堰桥收费点）、西林收费点，根据上半年统计数据，该四个站点收费流量全线46.13%，累计通行费收入约占全线46.69%，直接带来日均约15万元左右的收入损失，导致312国道的亏损情况进一步扩大。8月份，国家五部委再次颁布了收费公路重大节假日对小型客车免费通行的政策，并于今年中秋国庆假期开始执行。8天长假期间由于免费放行本集团实际收取通行费收入约人民币35，027千元，比去年同期有较大幅度下降，对本年通行费收入及盈利都将带来一定影响。 三、沪宁高速财务分项分析 （一）2012年