2013年一季度国际经济金融形势研究.docVIP

2013年一季度国际经济金融形势研究国际经济形势 受就业市场改善和房地产市场回暖等因素影响，美国经济持续复苏。尽管美国2012年四季度经济仅增长1.61%（以2005年不变价计算），较上季度增速回落近1个百分点，全年经济增长率为2.2%，但美国经济具有强大的修复能力和活力，预计美国经济将持续复苏，2013年可实现3%的增长。主要原因在于：一是美国就业形势持续改善，为拉动消费奠定了基础，而消费是美国经济增长的主要动力。美国2013年3月失业率为7.6%，创下自2009年以来的新低，受此影响，美国消费支出创历史新高。考虑到美国消费对经济增长的贡献率接近70%，2012年消费拉动经济增长1.33个百分点，消费改善将成为美国经济复苏的最大动力。二是经济先行指标PMI为51.3，虽较上月有所回落，但仍在经济收缩与扩张分水岭之上。三是美国房地产市场回暖，将推动投资回升。2013年2月的美国成屋中间价为17.36万元，较2010年1月回升12%，尽管离危机前22万美元的中间价还有较大差距，但表明美国房地产市场这个昔日引发金融危机的重要行业已开始回暖。考虑到房地产市场的金融属性和较长产业链，美国金融业将从中受益，而这将加剧市场的乐观情绪，加速经济复苏。 重债成员国已陷入衰退，欧元区经济短期复苏希望渺茫。作为区域统一货币代表的欧元，曾是区域金融合作的成功典范，但不仅光环散尽，甚至成为“麻烦”的代名词，而英国等西北欧国家正在为没有加入欧元区而庆幸。自2012年二季度以来，欧元区已连续三季度出现衰退，经济分别下滑0.8%、0.8%和0.9%。欧元区经济下滑的主要原因，是南欧受到债务危机困扰的意大利、西班牙和希腊因实施紧缩财政（否则无法得到援助）在衰退的泥沼中越陷越深。欧元区第三大经济体——意大利——已连续五个季度衰退，2012年四季度下滑2.8%。作为欧元区两大支柱之一的法国，也已连续三个季度负增长，2012年四季度下滑0.2%。考虑到欧元区2013年2月失业率再创新高——达12%，高失业率与老龄化的双重打击，将使欧元区深陷衰退泥潭。 统一货币与独立财政的不兼容，使欧元区理论上已患上“不治之症”，欧元崩溃只是时间问题，但目前欧元兑美元仍保持相对稳定，没有出现大幅贬值。欧元区2月份CPI（消费者物价指数）仅为2%，物价稳定，表明欧元区经济并不像预期般糟糕，投资者仍对债务缠身的南欧国家通过救助和紧缩财政走出危机抱有幻想。只要国际投资者对欧元没有失去信心，欧元短期内就不会崩溃，欧元区经济也不会发生危机。 出口下滑和投资下降等因素导致日本经济增长停滞。日本2012年四季度经济增长0.5%（以2005年不变价计算），较上季度仅增加0.1个百分点，表明日本经济将陷入停滞。日本经济陷入停滞的主要原因：一是净出口拖累经济增长，2012年四季度日本出口同比下降5.7%，连续两个季度同比下滑，净出口拉动经济回落1个百分点。二是消费增速回落，尽管日本消费保持了增长，但2012年四季度仅增长1.1%，连续三个季度回落，较一季度回落近3个百分点，拉动经济增长1.3个百分点。三是投资增速大幅下降，2012年四季度，日本投资（固定资本形成总额）同比增长0.8%，较上季度回落3.4个百分点，拉动经济增长0.2个百分点。日本经济没陷入衰退主要归因于公共投资，2012年四季度日本公共投资增长19.6%，连续三个季度超过10%，刷新了公共投资增长的历史纪录。尽管日本经济目前陷入停滞，但考虑到政府灾后重建的公共投资和量化宽松政策导致日元贬值（2012年10月以来日元兑美元汇率下跌22%），将在一定程度上改善出口，加之日本服务业PMI指数一直处于50这个经济荣枯的分水岭之上，预计今年日本经济仍将保持低速增长，增速在1%左右。 “金砖国家”通胀压力上升，经济增速放缓。由中国、印度、俄罗斯、巴西和南非组成的“金砖国家”，目前的人口约占全球的50%，GDP约占全球的25%，因而成为新兴市场经济的代表，对世界经济复苏举足轻重。但数据显示，“金砖国家”经济增速正在放缓：印度2012年四季度经济增长4.13%，尽管较上季度回升1.4个百分点，但全年仅增长3.2%，告别了之前8%以上的快速增长；巴西2012年四季度经济增长1.38%（不变价），虽然较上季度有所回升，但已接近停滞；俄罗斯2012年经济增长为3.4%，较上年回落0.9个百分点，创下三年来的新低；南非作为“金砖国家”中新添的“块”，2012年经济增长2.5%，不到危机前的一半。总之，除中国之外的“金砖国家”经济增速正在放缓，由世界经济焦点变得平庸。更令人不安的是，“金砖国家”都面临较大的通胀压力，2013年1月，印度、俄罗斯、巴西和南非的CPI分别为11.62%、7.1%、6.15%和5.47%，不但处于高位，且