美国宽松货币政策和近期经济走势分析.pdfVIP

分析研究●中国经贸导刊 美国宽松货币政策和 近期经济走势分析 囵杨长演 美国经济已连续六季度正增长， 长逐步提速。一、二季度，受企业存货 人。是2006年以来私人部门就业年 但复苏基础仍较脆弱。为加快经济 投资下降和欧债危机影响，美国经济 增长的最高点。今年l、2月，私人部 复苏步伐、改善就业，美联储将维持 明显减速，按年率计算增长率从2009门非农就业人数环比分别增加6．8 宽松货币政策，这将有利于进一步刺 年四季度的5．o％下降至3．7％和万和22．2万，长期失业(27周以上) 激美国经济，但也会助推国际短期资 1．7％。此后，受消费、企业非住宅类固 人数环比分别下降23．1万和21．7 本向新兴市场流动。 定资产投资和出口增长影响，经济逐 万。失业率从2010年12月的9．4％ 一、美国经济近期形势 步提速，三、四季度增长率分别达 下降至9．o％和8．9％。 (一)增长逐步提速。就业状况改 2．6％和3．1％，全年增长率为2．9％。 美国通货膨胀保持低位运行。 善，通胀低位运行 美国私人部门就业自2010年32010年7月至今年1月，美国城市 2010年美国经济前低后高，增月起逐月增长，全年新增就业110万 居民消费者价格指数月度增速一直 这个规律，2011年，我国反商品价格上涨带来一定的压力。另 映总体物价上涨水平的CPI 一方面，原材料价格变动还受到国际 的增长率会随着p的减速 市场需求的制约，特别是美国等工业 也有所下降。由于模型中包 化国家经济复苏的影响。因此，目前 含的变量为实际GDP和货 需要关注引起国际大宗商品价格上 币供给M2，按照定义，p增 涨的各种因素。如果不发生较大程 长率的下降反应了来自超 度的输入型通货膨胀，2011年CPI 额总需求和流动性过剩的 增长率的走势将是前高后低，全年 通胀压力已经开始减弱。 CPI增长不高于4％的目标应当可以 f一·cPI—=。芦l 四、需要注意由进口价 实现。特别需要指出的是，对于由进 置，防止通货膨胀仍然是今后一段时 格上升导致的短期通胀波动 口价格大幅上升而引起的输入型通 期中央银行货币政策的操作方向。 在上述模型中，将CPI中除去长 货膨胀，实行从紧的货币政策难以达 因此，在未来的几个季度，来自流动 期趋势p的部分称为CPI的短期变到调控CPI的目的，反而有可能对正 性过剩和需求的通胀压力会保持在 动。通过回归分析发现，CPI的短期 常的经济增长和就业产生不利的影 较低的水平。 变动主要由燃料价格的变动所决定， 响，因此，中央银行制定和实行货币 图1显示，反映CPI变动趋势的而燃料价格的变动与石油等大宗商 政策时，不仅需要关注CPI，还需要 核心通货膨胀p的增长率，在2010品的进口价格变动密切相关。国际 重视核心CPI的变动趋势。■ 年第一季度到达顶峰，从第二季度开 原材料的价格上涨是目前我国CPI 始下降。由于p在一定程度上反映 上涨的最重要的短期因素。目前美 (张延群，1968年生，中国社科 了CPI未来的变动趋势，按照以往的 国实行量化宽松的货币政策，直接向 院数量经济与技