船舶出口企业：利用金融工具规避汇率风险.pdfVIP

船舶出口企业 ●● 利用金融工具规避汇率风险 Shipexporters：usefinancialtoolstoavoidforeignexchangerisks 宗晓蓓 ／中船财务有限责任公司 W ith increasingRenminbielasticity，shipexportersmayutilizehandlingofforex accountsreceivable，tradefinancing tools，buyer’Scredit，structuraltradefinancingtools，currencyswapandothersuitablemeanstoavoidforexrisks． 自2005年 7月 2131人 民币汇 率 2010年 6月至今 为第四阶段 央 日内．从 中国外汇交易中心银行间外 改革 以来 ．人 民币汇率弹性 明显增强 ， 行进一步推进人 民币汇率形成机制改 汇市场交易状况看 (见 图 1)．人 民币汇 呈现 了大涨小跌 的攀升走势 ．大大 降 革 ．增强人 民币汇率弹性 。6月 19日央 率 日问波动 幅度加大 长期 、缓慢升值 低 了船舶 出V1的利润 ．加大了防范船 行对汇率 问题 的表态有两个确定性 的 趋势在市场 中显现出来 央行 的这次 舶进度款汇率风险的管理难度 。纵观 观点 ：第一 ．人民币不进行一次性重估 表态也为以后 的汇率变动打开 了一个 2005年至今人 民币的升值之路 ．大体 调整 ．即人 民币对美元一次性升值 较 窗 口．意味着}[率成为一项央行用于 呵以经过 以下几个阶段 大幅度的可能性很小 第二 ．人 民币汇 调控资产价格 、通货膨胀的潜在可用 2005年 7月 2006年 6月为第一 率形成机制 以市场供 求为基础 ．参 考 的政策]_具 阶段 2005年 7月 21日．汇改使得人 一 篮子货 币进行调节 这实际上将人 目前．船舶 出口企业 多依赖商业银 民币对美元一次性升值 2％．此后人 民 民币汇率 的形成 方式渊整 回了危机 前 行提供的外币贷款 、人民币远期外汇交 币对 美元 汇率缓 慢走 高 ．2006年 5月 的机制 、汇改政策实施后 的 l5个交易 易、外汇期货交易、外汇期权 、掉期交 15 日．人 民币汇率首 次破 8 2006年 7月 ～2008年 7月 为 第二阶段 ，随着 2007年 中国经济 景气周期 的登顶 ，人民币升值 幅度 也迅速加大 ．短短两年时间，人 民 币对美元汇率就从 8：1升值 6．8：1 附近 ．升值 幅度高达 15％。中国的 外 向型企业 开 始 面f临困境 ．到 了 2008年上半年 ．沿海 叶【J口企业面临 的 力越来越大 2008年 8月～2010年 5月 ．国 际金融危机 让 人 民币汇 率进 程 进 人 了第 =l阶段 ．．人 民币汇率收窄波 动区间 ．实质上 叉 回到 了盯住 美元 的状态 这种调整主要是 为了避免 危机期 间人 民币对 美元 大幅波 动 ． 从 而影 响 中国主要 以美 兀结 算 的 贸易活动，、 图 1 中国外汇交易市场人民币即期汇率走势 (2010 ． 6．19～2010．7．12) 一 35～ 万方数据 易、出