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基于财务质量上市公司财务战略选择 　　我国加入WTO之后，经济结构发生了重要调整。上市公司的数量和规模逐年增大，并呈现出集团化、国际化特点。然而，由于我国市场经济体制以及企业管理制度尚待完善，加之在多元化价值观的影响下，国内很多上市公司在财务管理方面存在一定问题：如财务融资或投资策略缺乏科学性、财务管理水平偏低等。上市公司的财务管理问题已经严重地制约了企业的进一步发展，甚至对我国社会主义经济建设也造成严重的不良影响。在此背景下，本文拟对上市公司财务管理质量相关概念进行分析，然后探索财务管理质量评价体系，最后根据评价标准及上市公司财务管理中的普遍问题，探索如何更好地进行财务战略选择，从而有效促进财务管理水平。 一、上市公司财务质量相关概念 （一）资产质量 资产质量是指上市公司在对特定资产进行管理过程中，该特定资产能够满足公司预期的质量，其主要包括：资产的变现、单独增值、被利用以及同其他资产组合增值等方面质量。从上市公司的财务管理方面来看，资产对于不同的上市公司其表现的贡献能力可能不同，所以资产具有相对有用性。这一特性为上市公司的重组增值奠定了基础。 （二）资本结构质量 资本结构治理是指上市公司目前的资本结构同公司目前和未来经营发展相适应的质量。具有良好资本结构质量的上市公司在融资能力、债务偿还能力等方面都很强。并且，拥有合理的杠杆比率以及高于平均资本成本的资产报酬率等。反之，如果上市公司的资本结构质量不好，其将面临融资困难、债务偿还能力差以及资产回报率低等问题。 （三）利润质量 利润质量是指上市公司在利润形成、结构以及结果等方面的质量。通常来讲，当上市公司的业务具有良好的市场份额，合理的利润结构以及大量的利润相关净资产增加额时，公司的利润质量较高。反之，如果上市公司的业务缺乏良好的市场前景以及合理的利润结构，并且，公司对利润支付能力较差时，上市公司的利润质量较差。 （四）现金流量质量 现金流量质量是指公司的现金流量依照上市公司预期目标进行周转的质量。通常来讲，当公司的现金流量能够顺利周转，并同上市公司的长短期发展目标有效适应时，该上市公司的现金流量质量较高。 二、上市公司财务质量评价指标体系 （一）资产质量评价指标 （1）经营效率指标。上市公司的资产利用效率通常被称为公司的经营效率。主要包括：存货周转率。存货周转率即上市公司一个财务周期内，存货进行周转的次数。周转率越高，公司的经营效率越高；流动资产周转率，其反映了上市公司的流动资产周转速度；固定资产周转率。上市公司的销售收入同固定资产净值的比值。其用来对机械设备等固定资产的利用率判断；总资产周转率。其能够将上市公司的所有资产的管理质量以及利用效率反映出来；不良资产率。其能够有效揭示出上市公司的资产管理问题。为资产管理改革提供依据。（2）偿债能力指标。主要包括：流动比率，即流动资产和负债资产的比值；速动比率，速动资产同流动负债的比值。这两个指标能够反映出上市公司的资金流动性；应收账款周转率。周转率越高，上市公司的资产流动性越强，偿还能力较高；资产负债率。该指标能够判断出上市公司的负债水平。 （二）资产结构质量评价指标 （1）资产结构与成本对比关系指标。单位资产成本报酬率是指上市公司息税前利润同总资产比值。上市公司用该指标诠释资本结构与成本之间的关系。（2）资本结构情况指标。产权比率。能够反映出上市公司的基本财务结构稳定性；股东权益比率。能够反映出上市公司的资产当中所有者的投入比例；资本固定化率。该指标能够反映出自由资本在长期资产中的数额比例。 （三）利润质量评价指标 （1）获利能力。净值产报酬率。能够反映出上市公司资产的综合利用效率。总资产报酬率。是上市公司资产运营收益的重要评价指标；销售毛利率。能够反映出上市公司产品的市场竞争力以及潜在获利能力；销售净利率；营业利润率。反映上市公司的获利能力；主营业务利润率。能够反映出上市公司的主营业务获利能力。（2）成本控制指标。三项费用增长率。该指标能够有效地反映出上市公司的经营成本。 （四）现金流量质量评价指标 （1）支付能力指标。购物付款比率能有效反映出上市公司购货成本中的实际付现成本。（2）现金流量结构情况指标。现金流量比率能将支撑上市公司运营与发展的大部分现金来源反映出来，是上市公司运营质量的衡量标准。 三、基于财务质量的上市公司财务管理战略选择 （一）财务战略 财务战略（financial strategy）是指为了有效促进企业的资金流动均衡、高效，进而达到企业的整体战略目标。企业的决策者在对企业内外部环境细致分析之后，对企业的资金流进行了整体性、全局性以及创造性的规划。一般来讲，上市公司的财务战略重点包括：筹资、投资以及资金的分配。 （二）基本财务战略