技术领先的分散式污水处理专家.PDFVIP

2016 年08 月29 日 证券研究报告 金 达 莱(830777.OC) 环保设备行业 评级：增持 首次评级 公司深度研究 市场价格（人民币）：24.70 元 技术领先的分散式污水处理专家 目标价格（人民币）：26.00-27.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) .00 摊薄每股收益(元) 1.477 1.112 0.859 1.156 1.408 总市值(百万元) 4,940.00 每股净资产(元) 5.54 3.13 3.79 4.83 6.14 年内股价最高最低(元) 34.76/22.96 每股经营性现金流(元) 0.56 0.27 0.83 0.81 0.76 沪深300 指数 3307.78 市盈率(倍) N/A 26.80 28.74 21.37 17.54 行业优化市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 净利润增长率(%) 107.55% 88.24% -22.71% 34.51% 21.80% 净资产收益率(%) 26.65% 35.54% 22.69% 23.93% 22.93% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 80.00 200.00 200.00 200.00 200.00 50 来源：公司年报、国金证券研究所 32.40 40 27.00 21.60 30 投资逻辑 16.20 20  从公司财务数据来看，公司2012-2015 年收入高速增长，净利润显著提高。 10.80 公司2012 年收入1.45 亿元，2015 年收入5.04 亿，年复合增速51.48%。 1 0 9 1 10 5.40 3 3 2 3 8 1 2 5 2012 年净利润为0.37 亿，2015 年达到2.16 亿，年复合增速80.06%。同时 0.00 0 1 0 0 0 5 5 6 6 1 1 1 1 三费比率逐步下降，毛利率和净利润也有明显提高。1H2016 公司收入 1.07 亿，同比减少 16.47%，净利润3545.73 万元，同比减少38.25%，主要原因 成交金额 金 达 莱 沪深300 是报告期内部分订单和PPP 项目未满足确认条件。  从行业上