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股市 香港/ 内地 新股短评 公司报告 毅德国际控股有限公司 (1396 HK) 2013 年 10 月 18 日 中国领先的大型商贸物流中心开发商及运营商 毅德的业务专注在中国三四线城市及选择性地进入的二线城市开发及 审慎认购 运营大型商贸物流中心。目前，公司绝大部分的营业额来自物业销售， 而预期未来将通过租金收入增加营业额。 上市资料 发行价为 发行价为  毅德具有大型商贸物流中心开发和营运的领导地位。截至 2013 1.85 港元 2.45 港元 年 7 月 31 日，公司同时在中国六个省和自治区开发八个商贸物 市值 74.33 亿港元 98.44 亿港元 流中心项目，其中六个为大型商贸物流中心。根据第一太平戴维 2012 年 27.8 倍 36.9 倍 斯的资料，截至同日，按大型商贸物流中心的数量计算，毅德在 市盈率 中国排名第二。 *招股书资料  受惠於城镇化的国策。毅德对业务的战略性定位，将从中国行业 黄泽蓝 及监管两大趋势受益，即政府的城镇化重心由大城市向中小城市 CE No.: AJD357 转移及政府加大对发展独立交易展示区的支持力。在十二五规划 (852) 2530 8306 纲要中，中国政府宣布其城镇化重心为中小城市。因此，中小城 Jeff.wong@ebscn.hk 市的城镇化将成为中国未来十年经济发展的主要推动力之一。该 等城市的城镇化将需要更为顺畅的商品流通丶促进高效的批发 网络的形成及刺激国内消费的大幅增长，而公司的商贸物流中心 项目具备优势能够促进该等变化发展。 招股摘要 发行价 1.85 – 2.45 港元  政府扩大国内消费的政策是另一利好因素。政府采取扩大国内消 每手股数 2,000 股 费的政策，并表明其促进综合独立交易展示区及大型商贸流通企 每手金额 4,949.4 港元 发售股数 7.68 亿股 业的规划。根据第一太平戴维斯的资料，2000 年至 2011 年期 配售股数 6.91 亿股 间，中国商贸物流中心的总建筑面积增加了两倍以上，而商家销 公开发售股数 0.77 亿股 集资总额 14.2 – 18.8 亿港元 售总额则增长了四倍以上，表明商贸物流中心产业正迅速发展。 保荐人 UBS, Morgan Stanley 公开招股日 2013 年 10 月 18 日至10 月23 日  向中小企业主销售物业为公司成功的商业模式。毅德拥有成功 定价日 2013 年 10 月 24 日