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证券研究报告/策略研究/市场点睛 ` 日期：2017 年04 月10 日 从“黑马”到“白马”的嬗变 —— 新能源汽车新周期的投资策略 [Table_Author] 分析师： 屠骏 4 月份开始，新能源汽车行业热点众多：1）4 月 1 日，工信部 Tel ： 021 发布了《新能 源汽车推广应用推荐车型目录》（2017 年第 3 批）相 E-mail ： tujun@ [Table_Summary] SAC 证书编号： S0870511070001 关车型及主要参数。2）Tesla 一季度交付 2.5 万辆，创历史新高， Tesla 市值超过福特汽车仅次于通用汽车，Tesla Mode3 7 月量产很 报告编号： CHBG-SCDJ-23 值期待。3）大众汽车发布 2025 together 计 划，把电动化作为最核 心的基石战略，全球电动化浪潮到来！ 相关报告： 1 月23 日第一批目录发布，3 月1 日第二批目录发布，4 月1 日第三批目录发布，表明推广目录已实现每月发布一次的常态化，随 [Table_ReportInfo] 首次报告日期：2016 年9 月6 日 着进入目录车型增多，新能源汽车产销量有望快速提升。从发布数量 看，第一批和第二批入围车型分别为185/201 款，第三批入围车型数 量大幅提升，达到了634 款，是第二批的三倍，入围车型数量大幅提 升，应该说第三批目录车型数量和落地时间超市场预期。 其中包含新能源乘用车38 款，占比6%；新能源客车454 款，占 比72%；新能源专用车142 款，占比 22%；新能源客车车型占比继续 提升，车型数量超预期。634 个车型中，纯电动车型有 505 款，插电 式混合动力车型有 128 款，燃料电池车型则有 1 款。 2 月国内新能源汽车产销 1.8 万辆开始明显回暖，A00 级车型成 为产销的拐点，（德系车分类标准是将所有轿车车型分为A00、A0、A、 B、C、D 等级别，其中 A 级（包括 A0、A00 级）车是指小型轿车、B 级车是中档轿车、C 级车是高档轿车，而D 级车指的则是豪华轿车， 其主要是依据轴距、排量、重量等参数来划分。A00 级轿车：轴距在2 米至2.2 米之间，发动机排量一般小于或等于1 升）。国内 2 月销量 拐点，3 月预计 3 万辆将超市场预期，环比持续向好，随着补贴目录 密集出台、地方目录和补贴规则逐步推出、新车型的不断发布，国内 市场今年产销可以乐观，加之第三批目录利好客车和专用车，预计二 季度