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创业投资和投资风险评价【摘 要】本文翔实的论述了创业投资的特性，对创业投资风险进行分类对比，针对我国创业投资缺少历史数据以供借鉴对比等特性，结合层次分析法与优化控制理论，设立了一套创业投资风险评估模型，对更科学的评估投资项目，完善适合我国国情的风险评价体系均有参考价值。 【关键词】创业投资；风险评估；层次分析；优化控制 1.引言 创业投资是以具有高发展潜力的初创期科技型中小企业为投资对象，以在企业成熟期顺利退出资本并获取高额收益为目标，为创业投资者、创业资本家和创业企业家搭建合作平台的复杂系统工程。 创业投资与普通投资的最主要区别在于项目评估，它既缺乏事前信息可供借鉴，又无法对项目后期运营的不确定性因素实施有效把控。所以投资决策犹如理性经济人开展的理性投资与侥幸冒险的博弈抉择，若要取得成功，必定先要见微知萌，见端知末；其次要能舍近求远，长期运营，关注企业未来价值，运筹帷幄，提升取得资本收益的机率，因此，科学系统的进行创业投资风险评价与控制，成为项目抉择的首要关键所在。本文在评价创业投资特点的基础上，结合G1法和层次分析法，并对结果优化控制，设立了一套与之特性相符的评价模型。 2.创业投资资风险概览 2.1 创业投资内涵与创业投资风险特质 从财务管理角度，风险有广义和狭义之分，其最低形式是不确定性，能测度的不确定性是风险敞口，狭义的风险是可以量化的风险敞口。狭义的风险是可以量化的风险敞口。 创业投资作为一种新颖特殊的投资，其风险主要具有以下特点： 第一，客观存在性。创业投资由于信息不对称性、投资对象特殊性、目标的长远性和投资本身的不确定性等特点，投资风险如影随形，不以人的意志为转移。 第二，主体相关性。创业投资不仅与投资所处的资本市场和经济周期等关系，还与投资项目本身有关系，所以，不同的投资者、不同的投资项目或者不同的投资预期目标，都将得到不同的评价结论 第三，大小波动性。创业投资风险大小在时间和空间的二维向量中，随着现实因素的变化而波动起伏，是对现实因素多变的一种反应，并非一成不变。 第四，发展可预测性。基于目前的数学和科学技术的发展，通过事前分析，人们可以预测当客观或者主观环境条件发生改变时，项目会发展到什么结果，可以预测。 2.2 投资风险分类 不同的角度，风险分类标准不同。目前，从投资者的角度，目前最典型的分类是将风险分为系统风险和非系统风险。系统风险是企业无法将其避免、控制或分散的风险，并针对所有的企业，具有普遍性。比如，经济周期变动，金融市场震荡等等；非系统风险是指企业无法将其避免、控制或分散的风险，只针对特定的工程项目或企业，易受企业的经营活动的影响，且具有普遍性。比如企业科技研发失败，产品纠纷等。 有以上分析可知，创业投资风险高，资本需求高，占用周期长，在项目抉择前，项目风险评价就显得颇为重要。 3.创业投资风险评价指标体系与评价模型 对项目风险评价，本文采用层次分析与优化控制模型，通过层次分析，先将被评价对象的影响指标分成层次，对处于同一层次的指标两两比较并定量赋值，然后利用数学公式计算出各指标的重要性权重，最后利用优化控制，在评估总风险一定的情况下，通过最优解对各评价指标风险等级优化配置，指导项目运营风险管理。 步骤如下： 第一步：建立评价指标体系。 第二步：确定评价指标体系单排序权重和总排序权重，分别一致性检验。 第三步：建立优化控制模型，对投资项目后续运营风险优化控制。 假设本文待评价投资项目是关于新材料生产类，本文根据创业投资风险的影响因素的特点，在询问有关专家的基础上，查阅相关文献，运用层次构建，设计了如下的三层风险投资评价指标体系： 3.1 建立评价指标体系3.2 建立判断矩阵和一致性检验 将归属于同一个上层主指标的从指标单排序，按照重要性程度两两比较，并按照下表给出的标度赋值，求得判断矩阵。 （1）判断矩阵如下： 第二层次投资项目风险指标的判断矩阵： WQ-M= 第三层次投资项目风险指标的判断矩阵： （2）求评价指标体系单排序权重并一致性检验 在层次分析法中，权重向量的计算可以分为三个步骤： 第一步，对判断矩阵按列向量归一化； 第二步，将归一化的矩阵按行求和； 第三步，对第二步的矩阵再次归一化，得到标准化后的权重向量T T=（t1、t2、t3、……、tn）， 计算结果如下： 由于层次分析法是主观赋值，为科学检验评价人员主观片面性和其他干扰因素能否在可容忍误差范围内，需要对判断矩阵一致性检验，只有通过检验，赋值才科学合理。进行一致性检验，一般有四个步骤。第一步，先将判断矩阵和权向量矩阵相乘；第二步，