上市公司财务困境成因及解决路径研究.doc

上市公司财务困境成因及解决路径研究财务困境，也叫财务危机，指的是现金流量不足以补偿现有债务。企业发生财务困境的主要原因有内部与外部两种因素，内部因素包括企业的大量产品缺乏竞争力度，实际生产过程中成本费用过高，投资重大项目时失败，特定资产在企业管理的系统中的质量极差，控股股东占用公司的资金以及证券市场开发力度不够等。外部因素主要有证券市场竞争过于激烈，受到了政策、法律法规的不利影响等。本文从这两方面的因素进行了详细分析。 一、内部因素 （一）企业主营业务陷入困境　上市公司最常见的一种困境就是经营的主要业务发生萎缩，主要体现在：企业经营的主要业务不够突出。企业经营的主要业务关乎到企业的实际经济效益，如果主要经营的业务不够突出，就容易导致财务危机；企业生产的主要产品技术含量过低或者是技术相同，这会在一定程度上降低其在市场中的竞争力度，如ST圣方科在2001年年报中就提出，由于显示器行业的竞争日益激烈，产品更新换代跟不上，从而导致了企业产品销售速度极慢等现象；企业产品结构不合理，过于单一，可能是企业主要经营的产品销售收入与相应的变动成本之间存在着一定的差额，而具有一定盈利能力的产品还没有真正在实际中投入生产，从而在很大程度上影响了上市公司的整体利润。 （二）费用过高，资金严重缺乏　大部分企业的成本费用一直处于较高的水平，在实际运营过程中其成本费用较高，从而使企业难以支撑。在经营管理方面效率过低，应酬支出较多。在资金控制与管理上缺乏意识，不加以约束。有的企业虽然主营业务利润每年都在上涨，但是就是因为其在成本费用方面缺乏控制与管理意识，因此，在费用的使用上经常大手大脚，最后，导致了企业每年的利润大幅度降低，最终因为亏损而倒闭。 （三）企业资产质量较低　首先，应收款项质量过低，企业应收账款过大，从而挪动了公司的大部分资金；应收账款可收回的可能性极低，质量也过低，进而使得企业没有过多的流动资金，无法正常周转。同时，还造成了企业的应收款项损失，导致了利润降低。其次，企业存货质量较差，在日常活动中持有以备出货的产品已经过时，无法给企业带来一定的经济利润。由于产品存货质量差，导致企业库存内积压了大量的产品，大量的资金被其占用，使得企业的资金周转困难。再次，企业的固定资产质量较差，过时、老化，在功能、技术指标方面和现有的产品已不能相适应，也达不到技术要求。固定资产质量差导致企业无法生产出好的产品，以至于在竞争激烈的市场中无法占有一席之地。同时，在对质量低下资产提取减值准备的过程中，将会影响到企业的经济利润，使其进一步下滑。第四，企业资产结构不合理。企业各个项目之间的资产比例分配不均匀，这将会直接影响到企业在生产经营过程中的正常运行，使得企业无法扩大其在市场中的规模。第五，企业资金不足。一个企业要想经营发展，首先要解决的就是资金问题，只有充足的资金才能促进企业的正常运营。如果企业在日常经营过程中资金问题得不到有效解决，那么必定会发生财务危机现象。 （四）企业经营杠杆的负效应　企业在生产经营目标与实现生产经营目标的战略和策略上对经营成本中固定成本的利用，可以为企业带来经营杠杆作用，主要用于分析利润变动与业务量变动之间关系的经济概念。一般情况下，利润增长率会大于业务增长量，主要原因是企业存在固定成本。只要企业存在着固定成本，就会存在此项规律。经营杠杆可以揭示企业的一些经济现象，反映经营风险，可以帮助企业较快地预测，还可用于决策，可以说是一项很重要、很有实用价值的经济规律。经营杠杆与财务杠杆一样都对企业有着重要的作用，只要将其科学合理利用，必定会为企业带来一定的额外收益。相反，如果没有得到科学合理的使用，那将会给企业带来损失。当前，有不少企业由于经营杠杆的影响，使得财务出现了危机，追究其主要原因，是因为构成固定成本的因素有很多，任何一项因素如果使用过量，那么，在企业产品销售量无法得到保证的情况下，都会出现经营杠杆风险问题。 （五）企业内部控制制度不完善　企业之所以制定内部控制制度，是为了保护其经济资源的安全、完整，确保经济与会计信息的真实可靠。协调经济行为，控制经济活动，在企业内部实行相互制约、相互联系的关系，从而形成一系列具有控制职能的方法、措施、程序，同时予以规范化、系统化，使其成为一个较严密、完整的系统，以此作为预防企业发生资产浪费的措施。可是，当前我国大部分的上市公司内部控制制度还不够健全完善，这将严重阻碍企业各项经营活动的正常运行，进而使得财务陷入困境之中。 （六）诉讼与担保　由于巨大数额的对外担保使得上市公司的负担越来越沉重，一方面因为较大比例的担保损失影响了上市公司的业绩，使其大幅度降低，无节制的巨大数额对外担保给企业带来了潜在的风险，如果被担保企业在财务方面出现了问题，那么其担保责任将会变为现实负债，从而使得上市公