中间阶层减税比例最大东部省.PDF

宏 观 经 济 DONGXING SECURITIES 中间阶层减税比例最大 东部省 2011 年7 月19 日 份受益显著 宏观经济 专题报告 东 兴 证 投资摘要： 谭 凇 券 资深宏观经济分析师 股  本次减税政策力度较大；提高个税起征点、提高中低收入人群可支配收入。 执业证书编号：S1480510120016 份 根据最新的起征点，月收入处于3500-12000 区间的群体将显著受益于该 010 有 政策，减税额占收入比重高达 4%以上；其中月收入5000-10000 元的中 tansong@ 间阶层减税额占收入超过5% 。 限 刘家伟 公  综合考虑月均工资水平和人口因素，从区域消费角度来看，上海、江苏、 食品饮料行业首席分析师 司 浙江和广东是个税调整的最大受益省份。这三个省既是制造业大省，又是 执业证书编号：S1480510120001 专 信息服务、生物医药等战略性新兴产业的重要发展区域。在个税起征点大 电话：010 题 幅提高的背景下，京沪高铁的运营以及未来迪斯尼的建成都是推动该地区 MSN：ynynljw999@ 报 消费升级向纵深发展的重要催化因素。 告  减税政策的出台将利于食品饮料、渔业、纺织服装、零售、旅游等行业需 联系人： 求的增加。以 0.65 的消费倾向计算减税政策对消费支出的影响，预计减 高 坤 （零售行业） 010 税政策能够带动的消费支出为2011 年323 亿、2012 年1300 亿。 gaokun@  减税政策对零售行业的影响主要分为低收入人群和中产阶级两个层级。低 王 昕 （农林牧渔行业） 收入群体的实质性减负将在利好刚性超市业态的同时，对中西部区域性百 010 货也有积极的促进作用；而对于减税比例最大的中产阶级影响则是心理层 wangxin@.con 面的释放大于实质消费支出，利好涉水一站式体验购物——综合体业态的 薛 白 （宏观经济） 零售企业、可选类连锁企业和部分中高端百货。 010 xue_bai @  受益于减税政策，高蛋白、高营养的肉类和蛋奶制品等动物性消费将增加。 李德宝 （食品饮料） 相关海珍品养殖、禽畜养殖和肉制品公司直接受益行业消费量提高，其次 010 为养殖提供支持的饲料类企业长