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供应链融资视角下中小企业信用风险评估探究 　　供应链融资是指银行通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。由于供应链中除核心企业之外，基本上都是中小企业，因此从某种意义上说，供应链融资就是面向中小企业的金融服务。 目前，中国中小企业总数已占全国企业总数的99%以上，创造了将近60%的国内生产总值和社会销售额。然而，这些为中国经济贡献度如此之大的中小企业所获得的融资服务与其战略地位严重不相称。其中，中小企业的信用问题是导致其不能获得贷款的一个首要问题。那么，中小企业信用风险的研究就显得极其必要了。与此同时，怎样使参与供应链融资的各方风险降到最低，达到一个多方共赢的目的，也是本文研究的目的所在。 本文主要采用层次分析法，层次分析法的优点在于能够把复杂问题简单化，用层次分析法把中小企业融资的各类复杂风险提取、归类以及明了化，最终给出一个全面可靠的评估方法。 一、相关研究 叶蜀君（2006）分析了银行信用风险与信贷风险之间的关系，认为信贷风险是商业银行信用风险管理的主要对象，将信贷风险分为企业的经营风险和企业赖账违约的道德风险，并对银行的信贷风险进行了博弈分析。白少布（2010）则采用有序多分类logistic模型，提出了不同等级信用违约概率的估计方法，基于违约贡献度建立了企业供应链融资信用违约概率模型。张琅、胡海清从供应链金融信用风险影响因素的分析、供应链金融信用风险评估模型的建立两方面展开，采用主成分分析、支持向量机等方法，通过比较研究找到适合我国商业银行使用的供应链金融信用风险评估方法。 分析诸多文献和以上研究成果，显而易见，有两点不足：一是现有的关于企业融资信用风险的研究只是把贷款企业放在一个孤立的位置进行研究和评估，并没有从整个供应链的角度考量；二是供应链金融业务中授信的支持性资产对信用风险的影响没有引起足够的重视。加之，对于中小企业来说，由于信用风险的主观性等某些特征，信用风险的度量是非常困难的，在此基础之上，信用风险的定量分析更是难上加难。因此，采用供应链融资的视角，研究中小企业的信用风险将是一个具有很大挑战和长远意义的课题。本文正是从供应链融资的视角出发，对参与贷款的中小企业的信用风险建立一个相对全面的评估指标体系，并创新性地加入了授信的支持性资产的评估，以期提供一个更全面的定量方法对中小企业的信用风险进行可靠的估量。 二、基于供应链的融资风险影响因素 （一）中小企业自身状况 银行贷款给中小企业主要考虑的是企业的主体信用水平、财务实力和健康程度等。具体细分为以下几点。 1.基本状况。包括企业管理的规范性、企业的实力等。有句话这样讲“别人我们无法改变，我们能改变的只有自己”。这句话同样适用于准备贷款的中小企业，中小企业只有不断完善自身状况才能在银行的信贷评级中慢慢上升到较高级别，这样融资成本就会很大降低。 2.财务状况。财务状况是银行考察的重中之重，因为财务实力直接决定着还贷的能力。在下面的评估指标体系中，财务指标也会作为一个重点来考量。 3.企业未来竞争力。我国的中小企业普遍存在缺乏核心竞争力和经营前景确定性差的问题。这一因素可能会成为横亘在企业与银行之间的一座大山，所以，这一因素也成为银行考虑的重点之一。 （二）支持性资产状况 供应链融资作为面向中小企业的融资品类，对受信主体的资质要求门槛较低，而对物流、资金流等重要的直接或间接还款来源更为重视。因此，需要对供应链金融业务中授信的支持性资产（即广义的动产担保物权）慎重选择。 1.应收账款。为了保证授信的自偿性，应收账款融资中的应收账款必须具备可实现性。 2.存货。存货融资中存货选择的主要考虑因素是违约后变现的便利性和变现的成本。 3.预付款。预付款融资是面向未来即将获得存货的融资，此类融资除了应考虑存货类抵押物选择的原则外，一些特殊的变量也决定了业务的可行性。 （三）核心企业状况 核心企业是供应链融资业务中影响中小企业贷款风险的特异性变量，其在风险评估体系中的作用可以用“水可载舟，亦可覆舟”来比喻：供应链融资作为银行与核心企业之间达成的对供应链成员中小企业提供融资服务的系统性安排，在对核心企业供应链上下游的授信中往往以各种方式将核心企业的信用嵌入信用风险管理的函数之中。由此可见，其对中小企业信用的影响是无法取代的。 （四）行业状况 银行必须了解预贷款企业整个的行业状况，任何短期融资都只能支持合理的融资需求，而不是投机性的融资需求；如何确定投资和投机的区别，需要银行对行业的供应链条、行业市场动向以及行业内部的商业规则都非常清楚。其中，行业地位和行业特征的评