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关于上市公司管理层利益激励对盈余管理影响探析 　　摘 要：通过分析上市公司管理层利益激励对盈余管理的影响，进一步探讨管理层薪酬激励、股权激励和持股激励与盈余管理程度的相关性，并基于该视角提出规范上市公司盈余管理的相关建议。 关键词：盈余管理；管理层薪酬激励；管理层股权激励；管理层持股激励 中图分类号：F273 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）20-0224-02 引言 盈余管理在国外是一个被广泛关注的话题。多年来，国外学者在盈余管理方面进行了大量的研究，虽然其研究的方法各不相同，但是所得出的结论大体上具有共同点，即大部分公司的管理者都有可能因签订报酬契约而进行盈余管理，从而使自身的奖金报酬得到增加并且其职位保障得到增强，并最终获得自身利益最大化。 经过对国内外学者的研究总结，我们概括出盈余管理的概念：盈余管理是指企业通过会计政策的选择和会计估计的变更，来实现其自身效益最大化或企业价值最大化的一种行为。企业管理当局可以通过选择会计政策和变更会计估计来多计或少计收益、少计或多计费用与成本来达到盈余管理的目的。上市公司的盈余管理主要表现为管理人员主观行为对会计信息质量的影响。而上市公司盈余管理程度与管理层的利益激励密切相关。利益激励一般由薪酬激励、股权激励和持股激励三种方式构成。可见，从管理层薪酬激励、股权激励和持股激励层面分析上市公司盈余管理行为与程度，可以从更深层次上理解企业进行盈余管理的动机与手段，从而有助于完善监管政策和会计准则，改善公司治理，优化市场资源配置。 一、上市公司管理层盈余管理的动因 综合国内外学者的观点和看法，可以总结出上市公司管理层进行盈余管理的动因主要有最大化股票增值收益、增加报酬和提升自己在经理人市场上的声誉。 （一）股票增值收益动因 股份制企业的管理层持有本公司相当数量的股票，或者拥有基于本公司股票的股权激励即享有由本公司股票增值带来收益的权利。这就构成了管理层追求自身利益最大化的一个重要方面。如果一个企业的经营业绩良好，那么其股票的价格就会上升，由此带给持有本公司股票的管理者巨大的收益；反之，则会带给持有本公司股票的管理者巨大的损失。所以，管理者出于追求其自身利益最大化的目的，就会在企业经营业绩不理想的时候，调整盈余来达到影响股价从中获益的目的。 （二）管理者获取报酬动因 报酬由显性报酬与隐性报酬构成，显性报酬有公开的奖金、年薪等，而隐形报酬多指职位的稳定度、政治前途等。报酬与企业管理层的经营业绩有莫大的关联，而财务报表中的盈余信息是考量管理人员经营业绩的重要依据。因此，管理人员为了获得更多的奖金、更好的政治前途等，就有可能调整当期盈余使之更有利于自己的目的。 （三）经理人市场声誉动因 经理人市场是从外部监管公司管理层的重要机制。在健全完善的经理人市场上，声誉良好、经验丰富和能力较强的高级管理人员往往会被高薪聘用，得到大量的工作机会；相反，则往往面临失业的危险。一般来说，高级管理人员其代理经营的业绩越好，其在经理人市场上的价值与地位就越高。由于企业高级管理人员的经营业绩是和企业财务报告中的盈余信息紧密相连的，所以，盈余管理成为了企业高级管理人员在经理人市场上获得良好声誉的手段。 二、上市公司管理层利益激励对盈余管理的影响 激励机制主要由利益激励、晋升激励和荣誉激励构成，其中利益激励是核心。由于不能用数据来衡量晋升激励和荣誉激励的水平和程度，并且目前我国对于管理层的激励以利益激励为主，所以，本文将管理层激励的概念界定为从利益方面进行的激励。利益激励一般由薪酬激励、股权激励和持股激励三种方式构成。 （一）上市公司管理层薪酬激励对盈余管理的影响 薪酬激励是指管理层基于企业当前业绩的激励，主要指管理层的工资薪金等。企业与管理层的报酬契约是以企业经营业绩为依据签订的，目的是激励管理层人员更加努力认真地工作。但报酬契约的签订也使管理层产生了进行盈余管理的动机，很可能会导致高管为实现自身的利益最大化而进行盈余管理。Guidry（1998）发现，大型跨国公司分部的经理在无法达到其奖励计划规定的盈余目标时，他们更可能递延收益；而当其奖金计划无上下限约束时，倾向于选择增加收入型应计项目。这些均说明管理层薪酬与盈余管理之间确实存在一定联系。笔者认为，如果将管理层的报酬与企业的经营业绩联系在一起，那么根据经济人假设，必然会导致管理层为了获得更多的利益而调整经营业绩。于是笔者认为，盈余管理程度与管理层报酬是正相关关系。 （二）上市公司管理层股权激励对盈余管理的影响 股权激励是管理层基于企业长期业绩而得到的激励，主要方式有股票期权、限制性股票和股票增值权等。股票期权指上市公司把在将来约定的一定