我国A股民营企业上市公司环境信息披露实证探究.doc

我国A股民营企业上市公司环境信息披露实证探究 　　【摘 要】本文选取我国435个A股民营企业上市公司2010-2012年社会责任报告为观测值，运用SPSS软件对样本环境信息披露质量影响因素进行实证研究得出以下结论：我国民营企业上市公司发布环境信息披露的总体水平不高，公司规模和公司发布意愿与环境信息披露正相关影响显著，公司盈利能力与公司负债程度与环境信息披露负相关影响显著，公司营运能力与公司上市地点与环境信息披露正相关但影响不显著，公司注册地点与公司环境信息披露质量负相关但不显著。 【关键词】民营企业；A股上市公司；环境；信息披露 公司环境责任是公司社会责任的一种，我国新修订的《公司法》对公司包含环境责任在内的社会责任有明确的规定及相应的承担机制。2008年02月25日，国家环境保护总局发布《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》中提出积极建立上市公司环境信息披露机制，并且对发生与环境保护相关的重大事件的上市公司做出强制公开的规定，深圳证券交易所修订的《深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法》对未按规定披露的公司给出相应处罚措施，上海证券交易所2008年05月发布的《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》的通知要求公司在社会责任报告必须披露公司在环境及生态可持续发展方面所做的工作。对我国上市企业环境信息披露状况进行实证研究，对于促进企业环境信息披露行为的规范程度，建立并完善企业履行环境责任的外部监督环境，具有十分重要的意义。本文以2010-2012年的A股民营企业上市公司为样本，应用SPSS统计软件对其进行多元统计回归分析，进行公司环境信息披露影响因素的研究。 一、文献回顾 对于环境信息披露的研究始于西方国家。Dierkes Coppock（1978）、Lang Lundholm（1993）通过实证研究发现公司规模与环境信息披露呈显著正相关关系，Frost（2000）以60家澳大利亚采掘业公司为样本，对其年报披露信息进行实证研究，研究发现利润较高的公司环境信息披露水平也相对较高。Alan Murray（2006）以英国100家上市规模较大公司从1988到1997年的数据为样本进行实证研究，结果发现，股票收益同环境信息披露不存在直接的相关关系，但是实证结果显示，高投资回报收益与自愿性环境信息披露之间存在显著相关性。McGuire（1988）、Orlitzky Benjimin（2001）通过实证研究发现，公司环境信息披露水平与公司负债程度之间呈显著正相关关系。Gao Heravi（2001）发现环境信息披露与公司行业属性有很大关系，环境信息披露程度最高的主要集中在汽车、电力、制药和化工等工业行业。 相对于国外对环境信息披露的研究，我国这方面的研究起步较晚且理论研究多于实证研究，近几年随着我国环境问题的激化，国家对环境监管的力度越来越大，政府机构及社会公众要求上市公司披露环境信息的呼声越来越高，我国学者对环境报告的研究重心逐渐转移到实证上来。我国学者对环境信息披露的实证研究有以下几个特点，一是数据来源集中在上市公司年度披露报告；二是集中在某些产业如石化、汽车、钢铁、采矿、冶金、制药等（何丽梅、马静夷，2011）；三是以污染企业或落后企业为主实证研究（杨熠、李余晓璐、沈洪涛，2011）；四是以地区为依据划分研究，如北京市、广东省上市企业环境信息披露实证研究（刘茂平，2012）。本文结合以上特点，根据近三年的A股上市公司的企业社会责任报告，对民营企业环境信息披露的影响因素进行实证研究，按照《公司法》的界定，除国有独资、国有控股外，企业中只要没有国有资本，均属民营企业。本着强制性、规范性、真实性以及权威性的原则，笔者搜集关于企业社会责任报告发布的权威性网站如商道纵横、和讯网等各大网站以及国泰君安数据库，剔除数据不全的样本，尽可能涵盖各个代表性行业，全面覆盖各个规模大小的民营企业，研究民营企业环境信息披露影响因素分析。 二、研究假设与变量设计 通过已有国内外研究文献可以看出，影响公司环境披露信息的因素与公司特征中的公司规模、公司绩效、行业属性等有关，除此之外，外部监管和压力较大的上交所上市公司披露水平显著好于深交所（何丽梅、侯涛，2010）。由于民营企业上市公司中大多数均为制造业，故本文不研究行业属性。 （一）研究假设 假设一：民营企业上市公司规模越大，环境信息披露质量越好。 一方面，规模较大的公司一般公司治理较完善且员工分工明确，公司有实力做好环境信息披露机制。另一方面，规模较大的公司更容易受到公众的关注，公司为树立良好企业形象，也会更倾向于披露环境信息，表明公司积极履行社会责任。李晚金、匡小兰、龚光明（2008）对沪市201家上市公司2004