企业购并研究第六章：杠杆收购与夹层融资.pptVIP

另外，基金还要求贷款者支付“成功费”（success fee），这笔费用按照企业销售额的一定比例提取。 该基金根据每笔MBO交易的风险确定基金的内在收益率，一般一笔MBO贷款的内在收益率为18—25%。 根据企业未来5年期的财务预测，基金确定一个“成功费率”，这样贷款的本息偿还加上成功费，使得内在收益率达到目标标准。 第三节：夹层融资 如果企业的真实业绩超过预期，成功费收入上升，则基金收益率就上升，基金分享了企业的成功。 反之，如果企业真实业绩低于预期，则基金收益率也低于预期，基金分担了企业的损失。结果该基金的最终收益率和企业的实际绩效挂钩。 　　该基金的管理公司是东南宾州夹层资本管理公司，这是一家专业的夹层基金管理人。 具体的基金经理人则是唐纳德·泰森，他曾在费城地区某商业银行从事9年以上的贷款业务，并在大费城地区风险投资集团任过职。 第三节：夹层融资 案例2：一个实际操作中的夹层基金贷款合约的基本内容。 　　该MBO发生在1991年。 目标公司MEDIMEDIA是一家总部位于伦敦、业务分散于全球的以印刷医学期刊和药品销售资料的专业出版公司。 该公司为非上市公司，由于其业务不属于母公司的核心业务，母公司将目标公司出售给了管理层。 出售完成后，目标公司解散，业务纳入新组建的持股公司（A）。 该MBO中采取了银团高级贷款、夹层贷款、出售方票据融资和管理层股本资本的四种融资方