AMERICAN OPTION PRICING UNDER GARCH DIFFUSION MODEL： AN EMPIRICAL STUDY.pdfVIP

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2017-12-01 发布于福建
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JSystSciComplex(2014)27：193—207 AM ERICAN oPT10N PRICING UNDER GARCH DIFFUSIoN M 0DEL：AN EM PIRICAL STUDY W U Xinyu ·YANGWenyu ·MA Chaoqun ·ZHAO Xiujuan DOI：10．1007／s11424—014—3279—2 Received：16April2012／Revised：9November2012 ⑥TheEditorialOfficeofJSSC＆rSpringer—VerlagBerlinHeidelberg2014 Abstract TheGARCH diffusionmodelhasreceivedmuchattentioninrecentyears，as itdescribes financialtimeseriesbetterwhencomparedtomanyothermodels．Inthispaperjtheauthorsstudythe empiricalperformanceofAmericanoptionpricingmodelwhentheunderlyingassetfollowstheGARCH diffusion．TheparametersoftheGARCH diffusionmodelareestimatedbytheefficientimportance sampling-basedmaximumlikelihood(EIS—ML)method．Thentheleast—squaresMonteCarlo(LSMC) methodisintroducedtopriceAmericanoptions．EmpiricalpricingresultsonAmericanputoptionsin HongKongstockmarketshowsthattheGARCH diffusionmodeloutperformstheclassicalconstant volatility(CV)modelsignificantly． Keywords Americanoption，efficientimportancesampling，GARCH diffusionmodel，least—squares MonteCarlo，maximum likelihood． 1 Introduction BlackandScholes[]derived thewel1．knownoptionpricingformulabyassumingthatthe underlyingasset~llowsageometricBrownianmotionwithconstantvolatility,butnumerous empiricalfindingshavedemonstratedtheshortcomingsoftheBlack—Scholes(B—S)model，and a numberofalternativemodelShavebeen developed．Amongthese，theSO—called stochastic W u Xinyu (Correspondingauthor1 SchoolofFinance，AnhuiUniversityofFinanceandEconomics，Bengbu233030，China． Email：xywu@hotmail．corn ． YANG W enyu ·MA Chaoqun Schoolof BusinessAdministration，HunanUniversity，Changsha410082，China． ZHAO Xiujuan SchoolofEconomicsandManagement，BeijingUniversityofPostsandTelecommunications，Beijing100876， China． ThisresearchWaSsupportedbytheNationalNaturalScienceFoundationsofChinaunderGrantNo theNationalScienceFundforDistinguishedYoungScholarsofChinaunderGrantNotheProgram ofrChangjiangScholarsandInnovati、ceResearchTeam inUniversityunderGran