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众筹参与者的行为决策机制: 一个两阶段理论模型分析 叶 芳 华 ， 362021 侨大学 经济与金融学院 福建 泉州 杜朝运 ， 361005 厦门大学 金融系 福建 厦门 : 、 ， Hotlleing 、 摘 要 按众筹平台选择 众筹项目选择两个阶段 分别使用差异性 模型 － ， 、 、 。 拓展的产品预售 价格歧视模型 探讨众筹平台 项目筹资者 投资者的行为决策机制 ， ， ， 模型分析表明 双边市场下 众筹平台必须具有对两边市场的吸引力 差异化的增值服务 ; 、 、 是增强吸引力的关键 项目对投资者的吸引力与参与投资者数量 参与众筹的额外效用 、 ， ; 投资者风险偏好 筹资者的价格歧视程度正相关 与目标金额负相关 众筹成功后销售利 。 ， 润的贴现值小于所筹集资金可能使筹资者 跑路 当前中国众筹运营环境下 信任机制 ， 的建立和适当的目标金额是众筹成功的关键 促进众筹的规范运作则是其可持续发展的 ， ， 。 保证 投资者应正确认识众筹 根据自身情况选择众筹平台和项目 : ; ; 关键词 众筹 参与者 行为决策机制 中图分类号:F832． 4 文献标识码:A 文章编号:1674－1625 (2015)04－0096－12 、 一 引言及相关文献回顾 中 2011 ， ， 国的众筹开始于 年 随着中国互联网金融热潮的兴起 其作为互联网金融 ， 2014 ， 。 ， 业务领域的主要模式之一 在 年初异军突起 并成为各界关注的焦点 然而 在 ， 如雨后春笋涌现之后 中国众筹也面临着众筹平台同质化竞争及一些平台出现入不敷 收稿日期:2015 －05 －11 : 、 (13SKGC － 基金项目 华侨大学中央高校基本科研业务费资助项目 华侨大学哲学社会科学青年学者成长工程项目 QT04)、 (2014C067)。 福建省社科规划项目 : (1986－ )， ， ， ， 作者简介 叶芳 女 华侨大学经济与金融学院讲师 华侨大学经济发展与改革研究院助理研究员 经济 ， 、 ; (1973－ )， ，