基于面板数据的资产结构优化价值效应研究.pdfVIP

财佘通讯 ·综合 2010年第9期(下) 基于面板数据的资产结构优化价值效应研究 隋立秋 (中央财经大学会计学院 北京 100081) 摘要：本文以道琼斯600种 中国股票市场指数成份股票为研究样本，采用面板数据模型，研究了基于不同 约束因素，管理层进行的资产结构优化是否具有价值效应。结果发现：资产结构长期保持平稳；资本结构对资产 结构优化的市场价值的影响既有负向的，又有正向的，但负向作用不显著；市场竞争显著影响了资产结构优化 的价值效应，管理层在进行资产结构优化时，更多地考虑企业的市场竞争状况和营销战略。 关键词：资产结构优化 市场竞争 资本结构约束 一 、 引言 企业的资产决定了未来现金流魄 量，从而决定了-iNk的价值。当管理层对企业资产i 合时，资产结构随之发生变化，从而导致了企 业未来的现金流量分布发生变化。若投资者