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德国资本市场概况德国资本市场历经长期的发展，到今天已经发展成为一个多层次的资本市场体系，从理论的角度分析，德国资本市场一般可以分为三个层次：一是狭义上的资本市场——证券市场；二是广义上的资本市场——证券市场和灰色市场；三是交易所外市场。狭义资本市场即证券市场又包括两个层次的证券市场：官方市场板和半官方市场板。德意志交易所集团德意志交易所集团成立于1992年，是世界唯一具备综合性一体化交易所职能的机构，集中为上市公司和投资人提供所有相关业务和系统服务：包括股票市场、金融衍生品市场、清算和结算、指数、信息技术。德意志交易所位于欧洲中央银行所在地——德国金融中心法兰克福。法兰克福，是世界上最大的资本市场之一，是继纽约、伦敦之外的第三大交易重镇。德国有90％以上的股票和证券交易在法兰克福进行。德意志交易所受联邦金融监管局（BaFin）的直接管辖，非欧盟国家的上市公司可以全面涉足欧盟资本市场。通过很少的附加行政手续就能快捷、高效、低成本的在25个欧盟资本市场融资。在德国证券交易所交易的股票来自全球70个国家，它的每日交易显著高于欧洲证券交易所、伦敦证券交易所等。德交所的上市费用在整个欧洲是最为低廉的，从5000-10000欧元不等。通过在德意志交易所上市,公司可以发展成为名符其实的全球性公司，并为公司运行长期项目奠定股权融资的良好基础，真正融入欧洲乃至全球资本市场。上市板块根据上市公司不同发展阶段及规模，德交所为企业提供包括高级市场、一般市场、初级市场和准入市场等4个上市板块。高级市场高级市场是欧盟监管市场，为希望成为欧洲最具透明度和流通性的蓝筹股提供交易平台。希望在高级市场上市的公司，必须先满足一般市场对上市公司的要求，并遵守国际信息披露惯例和要求。外国公司需要提供英文版季度报告按照国际会计准则（国际财务报告准则/国际会计准则和美国通用会计准则)出具的财务报表公司财务日志（分红、除息日、股东大会日期、财务报告定期披露时间等）每年至少举办一次公司情况分析师介绍会公司用英文实时披露经营中发生的主要事件满足一般市场板块的信息披露要求入选指数的成份股公司，需要公司总部设在德国，或者公司在欧盟（或者在欧洲自由贸易联盟EFTA）注册，而且公司股票主要交易量是通过法兰克福证券交易所来完成的。一般市场一般市场受欧盟监管，属于监管市场中需要满足最基本法规要求的板块。一般市场适合希望通过低上市成本到受欧盟监管市场上市的公司，德国上市公司自动归入CDAX指数。受监管市场后续信息披露约束要求实时披露相关信息需要提供满足国际会计准则要求的财务报告(国际财务报告准则/国际会计准则和美国通用会计准则)中期报告的披露公布初级市场初级市场是公开市场（非官方监管市场）的一个板块，提供了除官方监管市场之外进入资本市场的另一条途径。对于新创立的公司和成熟的中小规模公司独具吸引力。公司需要满足的上市条件和公开市场其他板块要求相比较为宽松。财务年度截止后不晚于6个月内出具经审计后的合并财务报表和管理报告公布公司最新简要介绍以及公司重大事项安排日程上半年度结束后不晚于三个月内提供半年度财务报告及时披露对公司价值会造成重大影响的新闻事件遵循会计标准（欧盟招股书和批准上市文件）- 如果需要提供欧盟招股书：（1）对于来自第三方国家的上市公司：国际财务报告准则或相应标准（日本和美国通用会计准则，公司财务年度始于2012年1月1日的，中国/加拿大/南韩和印度通用会计准则）；（2）公司所有权属于欧盟自由经济区的上市公司要满足国际财务报告准则和国际通用会计准则- 如果不需要提供招股说明书：要提供满足国际通用会计准则或者国际财务报告准则的财务报表准入市场公开市场包括一级准入市场板块和二级交易市场板块。在公开市场批准初次上市的公司，即纳入准入板块。这一板块针对国内外寻求高效、低成本资本市场上市交易平台的公司。准入板块的设立有助于在公开市场识别新上市公司。市场板块要求高级市场一般市场初级市场准入市场入场费3000欧元入市，2500欧元准入交易3000欧元入市，2500欧元准入交易750欧元入市，1500欧元准入交易750欧元入市年费10，000欧元7，500欧元5，000欧元2，500欧元企业成立时间311最低发行市值125欧元125欧元平均市值23亿欧元2.21亿欧元7900万欧元市值区间8400万~820亿欧元1000万~39亿欧元500万~26亿欧元最低发行量125万欧元125万欧元公众持股量最少25%最少25%上市监管与约束3.1 监管市场德国法律规范下的金融产品交易政策（FRUG）颁布实施后，取消了将市场划分为官方市场和受监管市场的划分。2007年11月1日开始，在法兰克福证券交易所上市的准入许可仅限于监管市场（一般市场），或者隶属于监管市场下的需要不断提供强制性报告的高级市场板块。监管市