人民币对港币替代性问题研究.PDF

中国人民大学学报 年第 期 ２０１３ ５ ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＲＥＮＭＩＮ ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ ＯＦＣＨＩＮＡ Ｎｏ．５ ２０１３ 　 　 　 　 　 　 　 人民币对港币替代性问题研究 刘元春 栗 亮 　 　 ［ ］ 、 、 摘要 利用结构向量自回归方法考察人民币对港币的替代性增长率 人民币汇率预期 内地与香港 　 ， ， 地区通货膨胀率之差三个变量之间的相互影响 可以发现 香港地区的人民币存款主要是由交易需求引发 ， 。 ， 的 投机需求并不明显 人民币对港币替代性的增强反过来也会对中国经济产生影响 会进一步推进人民 ， 。 币升值预期 并且在一定程度上对中国内地的通货膨胀具有抑制作用 ［ ］ ； ； ； 关键词 货币替代 人民币 港币 结构向量自回归方法 　 ［ ］ ： ， ； ； 作者简介 刘元春 中国人民大学经济学院教授 博士生导师 栗亮 中国人民大学经济学院博士 　 （ ） 研究生 北京 １００８７２ ？ ， 国货币政策操作模式的调整 对于这些问题 学 、 术界进行了大量专题研究。这些研究的落脚点主 一 导言与文献综述 要集中在人民币替代现象和人民币反替代现象 ， 。 年以来 香港人民币离岸市场得到了 上 前者是指国内居民出于汇率和收益率的考 ２００３ ① ， ， 十分迅速的发展 这引发了社会各界对于香港 虑 用国外货币代替人民币而成为资产组合的一 ［ ］ １ 人民币离岸市场迅猛发展及两地货币政策体系的 部分 ；人民币反替代是指在一国的经济发展过 。 ： （） 程中， ， 讨论 其中最为核心的问题包括 １ 香港人民 居民在本币坚挺且存在升值的趋势下 普 币存款的迅猛发展是否会对港币产生强烈的替