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人大行为金融学(MBA)第五章判断与决策中的认知偏差(三)
行为金融学 行为金融学 第二章 判断与决策中的认知偏差 §1 人性的弱点 §2 认知中生理能力的限制 §3 认知中心理偏差的影响 一、信息获取阶段的认知偏差 二、信息加工阶段的认知偏差 三、信息输出阶段的认知偏差 四、信息反馈阶段的认知偏差 四、信息反馈阶段的认知偏差 决策的最终结果要反馈给决策者或其他人,在反馈过程中由于心理等原因会增加或减弱原有的某种认知。这些偏差主要表现为: (一)自我归因(self-attribution) 归因:把失败与成功归于某种原因。 归因的种类 向外归因 遭受失败时首先找寻外部因素,如环境恶劣,运气不好,并推卸自身应该并能够承担的责任. 向内归因 遭受失败时先反省自己的错误行为,并承担应该承担的责任。 向稳定因素归因 认为导致失败的因素是不可改变的,一般认为自己能力不够。 向不稳定因素归因 认为导致失败的因素是可以改变的,一般认为自己努力程度不够。 向不可控因素归因 认为自己不能够对导致失败的不利因素有所作为,消极对待。 向可控因素归因 认为自己可以或者能够直接或间接转变失败的不利因素,能够积极地坦然地面对。 自我归因偏差 人们容易把成功归功于自己,而把失败归于他人或者客观条件。 《重要的一课》冯国川 (二)后见之明(hind-sight) 后见之明:后见判断(得益于事件结果反馈的判断)与先见判断(不知晓事件结果时的判断)的系统差异。 即我们常说的事后诸葛亮:每当一个事件发生之后,他们总能找到若干理由,证明这一事件必然发生,觉得自己“早就知道”某一事件(如球赛、婚姻、选举等)会出现何种结果 事实上,每个人都或多或少地存在此类心理偏向。 (三)损失厌恶loss aversion 损失厌恶:人们对财富的减少(损失)比对财富的增加(收益)更为敏感,而且损失的痛苦要远远大于获得的快乐。 卡尼曼通过心理学研究发现,在可以计算的大多数情况下,损失带来的厌恶感大约两倍半于等量收益产生的快感。 当所得的比预期的多时,人们会很高兴;而当失去的比预期的多时,就会非常愤怒和痛苦。这两种情绪是不对称的。(薪酬设计) 长期收益可能会周期性的被短期损失所打断。损失厌恶会导致投资者过于强调短期的投资亏损,而不愿长期持有股票。 (四)后悔厌恶Regret aversion 后悔厌恶:当人们作出错误决定后往往会后悔不已,感到自己的行为要承担引起损失的责任,会比损失厌恶更加痛苦。 如果某种决策方式可以减少决策者的后悔心理,则对其来说,这种决策方式将优于其它决策方式。 为了避免痛苦,人们常常做出许多非理性的行为,如:为了等待不必要的信息而推迟决策,从众行为,推卸责任,等等。 (五)认知失调cognitive dissonance 认知失调:在同一时间有着两种相矛盾的想法,因而会导致产生一种不舒服的感觉。 下列属于认知失调的是() A.刘备和自己喜欢的女孩一起郊游 B.刘备在宴会上不理睬与自己有过节的曹操 C.刘备为了面子不得不恭维曹操 D.刘备在戒烟,孔明给他香烟的时候被他拒绝 为了减少认知失调带来的不舒服感觉,人们倾向于寻找支持自己观点的证据,或是去修改已在心里存在的信仰,让认知间相冲突的程度减到最低。 (六)确认偏差confirmatory bias 确认偏差:一旦人们形成一个信念较强的假设或设想,他们就会有意识地寻找有利于证实自身信念的各种证据,不再关注那些否定该设想的证据,并人为地扭曲新的信息。 比如女生买衣服和对自己中意的男(女)朋友的一见钟情。 确认偏差会使得投资者坚持错误的交易策略,导致定价错误的持续存在,直至非常强而有力的证据出现才能迫使改变原有的信念。 重要的一课 冯国川 2008年,在美国费城的沃顿印度经济论坛上,印度前总统阿卜杜尔 卡拉姆演讲的题目是《领导怎样处理失误》。 在演讲中,卡拉姆讲了一个故事:“1973年,我有幸成为印度卫星运载火箭项目的总指挥。我们的任务是在1980年之前,将罗西尼号卫星成功送入轨道。” “到了1979年8月,我想我们已经做好了准备。作为总指挥,我去了控制中心指导整个发射过程。计算机开始了各种技术指标的安检,一分钟后,计算机程序显示,有几个控制部件没有按顺序放好。” “在场的5个专家中,有一位告诉我不必担心,说他们已经进行了严格的计算,备用的燃料也很充足。于是,我没有在意计算机的检查结果。通过手动操控,火箭发射了。第一阶段,一切正常。第二阶段,出现了一个问题:卫星非但没有飞向轨道,反而猛冲进孟加拉湾。这是一次重大的科研事故!” “那一天,印度空间研究组织的主席哈万教授召开了一次新闻发布会。发射是在7:00,而新闻
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