人民币实际汇率变动对中国进出口贸易差额的影响.doc

本文已发表于《经济论坛》2011年04期《经济论坛》ASPT来源刊 CJFD收录刊 人民币实际汇率变动对中国进出口贸易差额的影响 ——基于总量与结构的实证分析 王美英 摘要：中国持续的巨额贸易顺差使人民币遭受了巨大的升值压力。1994年至2010年月度数据计量检验结果表明，中国进出口贸易差额与人民币实际有效汇率间不存在长期稳定的协整关系，但2005年7月汇改之后两者之间的协整关系开始出现，格兰杰因果关系检验的结果表明，中国进出口贸易差额会引起人民币实际有效汇率的变化，但人民币汇率的变化却不会引起贸易差额的变化。依据SITC分类法对中国进出口贸易商品结构进行分析后显示，尽管人民币汇率开始对逆差主要项产生作用，对造成中国巨额顺差的三个主要类别却始终没有显著影响。人民币升值不能解决中国进出口贸易巨额顺差问题。 关键词：进出口贸易差额；实际有效汇率；贸易结构 我国自加入世界贸易组织以来，进出口贸易发展迅速，进出口总额从2001年的5096.5亿美元猛增至2008年的2.56万亿美元；贸易顺差从2001年的225.5亿美元剧增至2008年的2900亿美元，持续的贸易顺差及外汇储备的高速增长使人民币承受了巨大的升值压力。进入2011年，人民币升值步伐再度加快。人民币升值真的像国际上某些人鼓吹的那样，认为减少中国经常账户的巨额顺差，缓和世界贸易失衡及相关国家对外赤字严重的现状，重构世界贸易平衡？汇率变动究竟会对中国的进出口贸易产生怎样的影响？本文拟在已有研究的基础上，从中国进出口贸易差额总量及结构入手，根据人民币汇率制度改革的不同阶段，选择不同的样本区间对此问题进行实证分析。 一、研究文献述评 传统的国际收支理论认为, 货币的升值会引起进出口商品相对价格发生变化, 进而引起进出口商品的数量发生变化, 最终引起贸易收支的变动。但是这种影响只有在满足马歇尔- 勒纳条件( Mashall- LernerCondition) 的情况下才能发生作用, 即当进口商品需求弹性和出口需求弹性之和大于1时, 汇率升值才可能会引起贸易顺差减少。实际经济中, 由于货币合同、汇率传导以及商品数量调整的相对滞后性,汇率升值可能在短期内反而增加贸易顺差，只有经过一段时间以后, 贸易顺差才会逐渐减少, 即存在J曲线效应( J-curve Effect) 。 在人民币汇率和贸易收支方面，存在着截然不同的观点。第一种观点认为我国的进出口商品需求弹性符合马歇尔－勒纳条件，即汇率变动对贸易收支有显著影响，如戴祖祥（1997），朱真丽、宁妮（2002），辜岚（2006），戴世宏( 2006)， Pingfan Hong，Rob Vos KePing Yao（2008）等。第二种种观点认为中国的进出口商品需求弹性处于临界值甚至完全不符合马歇尔－勒纳条件，即汇率波动对贸易收支没有显著影响甚至完全没有影响。持此类观点的有：Yingfeng Xu （2000），Lahrèche-Révil和Bénassy-Quéré（2001），谢建国、陈漓高（2002），Eckaus(2004)等。另有IMF(2005)报告认为我国加工贸易和一般贸易的汇率弹性显著不同。Marquez和Schindler (2006)认为中国进出口贸易弹性随着时间而变化, 且加工贸易与一般贸易弹性显著不同；人民币汇率如果升值10%, 那么中国的出口份额在世界贸易比例将下降1%, 进口份额将下降0.1%。Thorbecke和Smith(2010)认为如果人民币升值10%，一般贸易额将下降12%，加工贸易则只有4%的下滑。 综上所述，我们发现现有研究对人民币汇率变动是否对中国对外贸易收支产生影响尚无定论，不同作者利用相似的分析方法进行实证研究却得出不同的结论，并且研究的重点都放在人民币汇率与对外贸易总量的研究上，对贸易结构关注不足。本文拟从中国对外贸易总量及贸易结构上入手，研究不同商品类别进出口差额与人民币汇率之间的关系，并重点分析人民币升值对不同类别贸易品的影响，以期就人民币升值对我国进出口贸易可能带来的影响作出全面的评估。 二、人民币汇率变动与中国进出口贸易差额总量分析 改革开放以来，我国进出口贸易从逆差转为顺差，且顺差额逐年增大，到2008年顺差额已超过4400亿美元。这期间，人民币汇率制度经历了双轨制，以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度和以市场供求为基础IMF International Financial Statistics Online ( http: // /inf /)。 选择IMF发布的人民币实际有效汇率作为人民币汇率指标，是由于实际有效汇率指数经过贸易权重的几何加权，并以2005年为基期100进行指数化调整，剔除了通货膨胀对货币本身价值变动的影响，能够地反映的对外价值和相对购买力-2.