商业信用、融资约束与企业投资——基于我国制造业上市公司的实证研究.pdfVIP

第3期(总第179期) 财 经 论 丛 No．3(General，No．179) 2014年3月 CollectedonFinanceandEconomics Mal-．2014 Essays 商业信用、融资约束与企业投资 ——基于我国制造业上市公司的实证研究 李林红 (中南财经政法大学会计学院，湖北 武汉430223) 摘 要：本文采用2003—2011年中国制造业上市公司数据，研究商业信用对投资一现 金流敏感性的影响，考察商业信用对企业投资行为的作用。结果发现：我国上市公司的投 资对现金流高度敏感，存在明显的融资约束现象；商业信用显著缓解了企业的融资约束； 国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小，但是随着商业信用规模的扩大，民营上 市公司的融资约束有明显的缓解。 关键词：商业信用；融资约束；企业投资；投资一现金流敏感性 中图分类