金融市场课件(中山大学岭南学院,劳平).ppt

Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 股票发行市场 股票发行制度 注册制、核准制 股票发行价格 累计投标询价法 、固定价格法、拍卖法 Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 注册制 注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。这种制度市场化程度较高，象商品市场一样，只要将产品信息真实全面地公开，至于产品能否卖出去，以什么价格卖出去，完全由市场需求来决定。这种发行审核制度对发行方、券商、投资者的要求都比较高。如美国、日本。 Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 股票发行注册制的实施条件 从实施注册制的国家的情况看，股票发行注册制的实施，至少需要满足以下条件：一是该国要有较高和较完善的市场化程度；二是要有较完善的法律法规作保障；三是发行人和承销商及其他的中介机构要有较强的行业自律能力；四是投资者要有一个良好的投资理念；五是管理层的市场化监管手段较完善。 Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 核准制 核准制则是指发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。证券监管机构除进行注册制所要求的形式审查外，还对发行人的营业性质、财力、素质、发展前景、发行数量和发行价格等条件进行实质审查，并据此作出发行人是否符合发行条件的价值判断和是否核准申请的决定。如韩国、中国。 Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 股票发行价格 固定价格法（Fixed Price） 拍卖法（Auction） 累计投标询价法 (Book-building) Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 建行上市 2005年10月27日，中国建设银行股份有限公司股票正式在香港联交所挂牌交易，标志着该行在我国四大国有商业银行中率先实现海外成功上市。“建设银行”股当天交投活跃，以2.375港元开盘，报收于2.35港元，与发行价持平，全天成交额达85.83亿港元。　　此次建设银行在全球共发行264.86亿股H股，其中在香港公开发售19.86亿股，其余为国际配售部分。“建设银行”每股面值人民币1元，每股发行价2.35港元，发行总金额为622亿港元，创下香港当时历来上市集资金额的最高纪录。建行是首家实现全流通的H股。 Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 建行上市进程 2004年1月，外汇储备注资 2004年9月，完成股份制改造 2004年11月，毕马威完成对中国建设银行的财务审核，这意味着建行在筹备首次海外上市的路上迈出了重要一步。 2005年5月，建行完成招股说明书，初定香港上市。 2005年6月17日和7月1日分别签署引入战略投资者的认购协议 2005年6月22日，中国建设银行向香港交易所递交了初步上市申请，计划出售15%的股权，共集资50亿美元，预计下半年正式挂牌上市。 Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 2005年9月，建行确定两家IPO主承销商为：中国国际金融公司(下称“中金公司”)和摩根士丹利。 2005年9月22日，通过了香港联合交易所的上市聆讯。 2005年10月8日，中国建设银行的上市路演5日正式在第一站香港揭幕。 2005年10月14日，公开招股，首日即获得足额认购。 Copyright 2008 by Lao Ping, From Lingnan College, Sun Yat-sen University 根据建行10月13日发布的招股书，该行计划全球发行264.86亿股H股，其中5%拨作香港公开发售，其余95%（约251亿