基于自由现金流量的企业价值评估方法的优化.docVIP

基于自由现金流量的企业价值评估方法的优化 　　[摘 要]随着资本市场的不断发展以及全球经济化的不断加剧，企业价值的管理及其评估愈加受到人们的重视。因此，企业价值评估方法的优化就成为了目前最为热门的话题之一，其应用空间也将得到极大的提高。本文以之前传统的价值评估方法技巧为基础，探讨思考了基于自由现金流量的企业价值评估方法，以便于满足在现有经济市场下企业的需求。 　　[关键词]企业；自由现金流量；价值评估 　　doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.08.007 　　[中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）08-00-02 　　0 引 言 　　自企业的财务目标改变以来，企业价值的最大化就变成了企业管理的重要部分。企业价值评估作为企业财务管理中的一项重要手段，在某种程度上还具有巨大的发展空间。自我国加入WTO后，因为体制的原因导致我国企业竞争力远不如从前，为了解决这个问题，企业决定重新思考优化价值评估的方法。 　　1 企业价值评估方法及其比较 　　1.1 成本法 　　成本法，也叫重置成本法，这种方法更加注重评估企业的重置成本，但在重视资产成本的同时，忽略了企业的收益和支出；在选择这方法进行评估时，可以通过调节企业财务报表中的资产和负债来反映企业的价值能力。成本法主要考虑的是资产的重置全价及应计损耗，它在清产核资中得到了广泛的应用。它的计算公式为：被评估资产的价值=重置成本-有形损耗-功能性损耗-经济性损耗。 　　1.2 比较法 　　比较法，也叫市场比较法，这种方法是通过调整市场中同种类型企业的市场价格，评估自身企业价值的一种方法。在某种程度上说，这种方法更多的是一种市场判断，是从企业可能进行的经营活动的角度对企业进行价值评估的。这种方法常用于单项生产要素的评估，如：对生产设备及原材料。其计算公式为：被评估企业价值=同类企业现行市价×调整系数。 　　1.3 现金流量折现法 　　现金流量折现法，也就是说企业的未来现金流量将被作为企业的内在价值。这种方法应用的前提是企业可以持续性经营下去，然后将现金流量作为衡量企业价值的一个重要指标，对企业价值进行全面综合的评估。这种方法常用于转让产权及使用权的企业。 　　1.4 三种评估方法的比较 　　三种评估方法都有不同的适用范围，且各自有着优缺点；同时它们之间也都有着联系，研究探讨他们之间的联系和差异，对创造新的价值评估方法有着重要的意义。所以，企业在选择时，不仅要考虑到自身的需要，还要考虑到方法的适用情况，只有选择了合适的方法，才可以更好的完成企业价值评估的工作。 　　成本法更加注重的是对资产过去使用状况的分析，即使成本法中的重置成本都是现行的价格，但其他的因素却是依靠之前的历史数据得到的。比较法更加侧重于对价格的分析，这种方法需要找到完全相同类型的企业是不太可能的，即使是极其相似的企业也不容易，所以企业在使用时需要根据现有相似企业对自身的评价标准进行相应的调整。现金流量折现法是建立在现值的原则上反映企业整体的未来获利能力，这种方法不必考虑过去对企业造成的结果，只需要考虑企业未来的获利能力，也就是企业的潜在价值。 　　2 自由现金流量与企业价值 　　2.1 自由现金流量 　　自由现金流量是指企业在满足了再投资需求后剩余的现金流量。这一概念在现有的企业价值评估中被广泛应用，特别是在现金流量折现模型中。从不同的角度出发，可以不同的定义自由现金流量，但本文将其界定为企业自由现金流量。其计算公式为：企业自由现金流量=息税前利润+折旧和摊销-所得税-必要的资本性支出-?I运资本净增加。这既没有偏袒双方任何一方，也为企业实现整体的目标提供了服务。 　　2.2 采用自由现金流量的原因 　　企业采用这种方法有以下几点好处。首先，这种方法的信息综合性强。对于企业的价值评估来说，信息的来源、可靠性及真实性等因素都是十分重要的，要想做一个综合有效的价值评估，信息是一个重要的因素。其次，自由现金流量富有创造力，可以很好的反映企业的实力。企业的价值评估从其本质来说，就是通过评估的结果，再结合想要实现的目标，对企业的相关部分进行改进。而自由现金流量可以直接反映出企业的实力，便可以作为一个考察的因素，且它是可以直接计算的。再者，自由现金流量不仅与企业过去的经营状况有关，和企业的未来也有很大的关系，所以基于自由现金流量的企业价值评估，囊括了企业的整个发展周期，从整体上更能看出企业的价值，这种评估也更加准确、全面。 　　2.3 对自由现金流量与企业价值的探讨分析 　　虽然之前企业中还存在其他的价值评估方法，但随着自由现金流量评估方法的出现，更多的企业还是选择了自由现金流量。虽然会计利润可以很方便的得到，且因为其