第六章 风险投资业务.ppt

（三）个人投资者 私人投资者一般分为两类： 一类是一般投资者。这类投资者资金充足，具有冒险精神，对风险投资情有独钟，但没有风险投资经验，一般只通过风险投资机构间接进行风险投资，而不参与经营管理。 另一类是“天使”投资者。天使投资人特用来指用自有资金投资于早期创业企业的富裕的个人投资者。 个人投资者的投资特点：1、投资额一般较小；2、对投资的回收期的要求不高，因而更愿意进行较长期的投资，以赚取更高的投资回报。 风险投资投资主体分析 在美国，风险投资来源的前三位分别是养老基金、公司、家族/个人。 在欧洲，风险投资来源的前三位分别是银行、养老基金、公司。 在日本，风险投资来源的前三位分别是公司、银行／金融机构、国外投资。 P70 在美国，1978年全部风险资本中个人和家庭资金占32%；其次是国外资金，占18%；再次是保险公司资金、年金和大产业公司资金，分别占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部风险资本的46%，其次是国外资金、捐赠和公共基金以及大公司产业资金，分别占14%、12%和11%，个人和家庭资金占的比重大幅下降，只占到了8%。与美国不同，欧洲国家的风险资本主要来源于银行、保险公司和年金，分别占全部风险资本的31%、14%和13%，其中，银行是欧洲风险资本最主要的来源，而个人和家庭资金只占到2%。 而在日本，风险资本只要来源于金融机构和大公司资金，分别占36%和37%。其次是国外资金和证券公司资金，各占10%，而个人与家庭资金也只到7%。  ：（1）协议转让。它主要是通过转卖风险企业的资产或股份的形式来实现风险资本的退出。在这种方式下由于资产与股份的易主必然会对风险企业带来一定的影响，因而在转让时应定位于智力结构的优化，以无形资产注资，实现知识资本、产业资本与金融资本的结合。（2）股份回购。它专指风险企业采取购回股份的方式，收回风险投资家手中的股份。它避免了资产式股份的转让，使得风险企业能被完整地保存下来。但这种方式在我国的发展还缺少一定的支持。我国《公司法》规定：只允许公司以销毁部份股份的方式减少股本总额。从而也就限制了非注销方式的股份回购。（3）清算。 第六章　风险投资 第一节 风险投资概述 一、概念 Venture Capital 多指对有意义的冒险创新活动或冒险创新事业予以资本支持。 Capital不是一种借贷资本，而是一种权益资本。 风险投资既是一种投资过程，又含有经营管理的内容。 欧洲风险投资协会：“风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以参与管理的投资行为” 美国全美风险投资协会：“风险投资是由职业金融家投入到新型的、迅速发展的并有巨大潜力的企业的权益资本” 我国《关于建立风险投资机制的若干意见》“风险投资是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供的股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。 风险投资是指投资于极具发展潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。 本质内涵是“以资本支持与经营管理服务培育和辅导企业创业与发展” 二、风险投资的产生与发展 美国是风险投资的发源地，也是世界上创业投资发展最为成熟和成功的国家。现代意义上的第一家创业投资公司是1946后在波士顿成立的美国研究发展公司，它的宗旨是向新兴和高成长企业提供创业资本。 1958年美国颁布《中小企业投资法案》，极大地推动了美国创业投资业的发展，并由此形成了美国的第一次创业投资浪潮。在此次浪潮中，以半导体技术为代表的新兴产业得以迅速发展。 此后，美国又于20世纪80年代形成了第二次创业投资浪潮，直接推动了美国计算机业的高速发展并使计算机得以普及应用； 20世纪90年代，随着全球以信息技术为主导的高科技产业的迅速兴起、新经济模式的提出，美国创业投资进入了快速发展时期并形成了第三次创业投资浪潮。在此次浪潮中，美国的IT产业确立了在国际上的主导地位，出现了一些世界著名的公司，如英特尔、微软等； 2000年网络泡沫的破灭，使全球的创业投资业进入了恢复性的调整阶段。目前，国际创业投资的发展已日益理性化。 我国的风险投资起步于20世纪80年代，1985年1月，中国新技术创业投资公司在北京成立，这是我国的第一家专营创业投资的全国性金融企业，后来因其违规炒作房地产和期货，中国人民银行于1998年6月宣布终止其金融业务并进行清算。 2009年3月31日，中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，并于2009年5月1日正式实施，这意味着筹备十多年的创业板终于可以正式启动。 2009年10月23日，中国证监会在深圳举行了创业板开板仪式，宣布