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第三章 项目融资本章重点 掌握项目融资的概念和特征。 项目融资的适用范围和主要参与者。 熟悉项目融资的渠道、方式的特点及适用范围。 项目融资的风险控制分析方法。 第一节 项目融资概述一、项目融资的概念 任何一个项目都需要大量资金的支持，即需要项目融资，英文叫Project Financing，有广义与狭义之分。 广义的项目融资泛指一切为开发项目筹集资金的活动。 传统融资方式：是凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信用，主要适用于中小型项目和多数大型工业项目。 项目融资方式：据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的筹资活动。 狭义的项目融资就专指后一种资金筹措方式。 项目融资方式 传统融资方式 举例来说明项目融资方式与传统融资方式之间的区别。 某房地产开发企业集团公司拥有A、B两个在建、在售的商品房住宅开发项目，现公司拟融资开发另一个写字楼开发项目C，因企业资金不足，决定从金融市场上筹集资金，大致有两种方式。 第一种，完全由企业集团公司出面，借来的款项用于写字楼C项目开发，而归还贷款的款项来源于房地产开发企业集团公司，即可能来源于A、B、C项目三个开发项目的收益。如果C项目开发失败，该开发企业须将来源于A、B两个开发项目的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对该公司有完全追索权。 如果C项目开发失败，贷款方只能从清理C写字楼项目的资产收回一部分贷款。这时，贷款方对房地产开发企业集团公司无追索权。 或者在签订贷款协议时，只要房地产开发企业集团公司把某一特定的资产作为贷款担保，这时，贷款方对房地产开发企业集团公司拥有有限追索权。 上述第一种方式就是传统的贷款方式，而第二种就是项目融资。 1、至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与 。 2、项目发起方以股东身份注资组建项目公司，该项目公司为独立法人，从法律上与股东（项目发起方）分离。 3、项目导向。 4、有限追索或无追索。 5、风险合理分担。 二、项目融资的特征 6、由于贷款方承担的风险相对于传统融资方式承担的风险要高的多，因此其要求的利率也必然较高。 7、非企业公司负债型融资。 8、出于自身安全的需要，贷款银行必然对项目的谈判、建设、运营进行全过程的监控。 三、项目融资的发展 20纪30年代，全世界爆发了经济危机，项目融资正是在这种因为经济危机而衰败的企业不能凭借自己的信用融资，而只能依靠企业生产的产品(如石油)乃至项目(如石油开采项目)进行融资活动而产生和发展起来的。 在20世纪50～60年代，回收贷款的方式是产品支付 。 20世纪70年代以后，基础设施项目融资 。 20世纪80年代，发展中国家基础设施项目已经开始使用项目融资。 我国第一次采用项目融资是在1983年，香港投资商胡应湘带领其合和集团在深圳投资建设“沙角B火力电厂”项目。 电厂项目有：定渠电厂、日照电厂、深圳电厂等；交通项目有：北京长城轻轨铁路、广州轻轨铁路、武汉城市铁路等；环保项目有：大阊污水处理厂等。 四、项目融资的适用范围 1、资源开发项目 2、基础设施建设 3、制造业项目 目前，中国的项目融资主要集中在公路、电厂、污水处理等基础设施项目上。 1、项目发起方(project sponsor) 2、项目公司(project company) 3、借款方(borrower) 4、贷款银行(1ending bank) 5、一般参与者 五、项目融资的主要参与者 第二节 项目融资渠道与方式一、项目融资资金的类型和来源 1、国际金融机构 2、各国政府出口信贷机构 3、项目所在国家财政资金 4、商业银行 5、公共基金机构 6、商业金融公司 7、租赁公司 8、原材料供应商 9、项目产品或服务的购买者 10、承建商 二、项目融资方式 1、产品支付。 典型的产品支付结构具有以下特点： （1）项目产品是用于支付各种经营成本支出和债务还本付息的唯一来源。 （2）贷款的偿还期比项目的预期可靠经济寿命周期短。 （1）在项目开发建设阶段，这种方式的运作技巧是由贷款银行设立一家专设公司来购买项目公司的石油和和天然气产品。 （2）在油田投产后的经营阶段，石油项目公司向作为专设公司代理人的购买商卖出产品，购买商通过担保受托方向专设公司提供销售收入用来还本付息，石油项目公司以此抵付支付责任。 2、融资租赁 采用融资租赁至少有两大优点： 首先，融资租赁可以通过大型厂房、机器、设备、仪器的折旧为项目发起方带来资本让税及享受有关的税收优惠政策，从而降低了项目总成本； 其次，采用租赁的方式，由于租赁资产的所有权没有发生转移，仍在贷款人（融资租赁公司）的掌握之中，因此，债权人（融资租赁公司）对租赁资产比较放心，从而降低了贷款风险。 采用融资租赁通常有以下程序： （1）合同阶段 （2）租赁阶段 （3）建造