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资本弱化概述 资本弱化的概念 资本弱化,是指企业和企业的投资者为了最大化自身利益或其它目的，在融资和投资方式的选择上，降低股本的比重，提高贷款的比重而造成的企业负债与所有者权益的比率超过一定限额的现象。根据经济合作组织解释，企业权益资本与债务资本的比例应为1：1，当权益资本小于债务资本时，即为资本弱化。企业资本由权益资本和债务资本构成。权益资本是所有者投入的资本，包括投入的资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等；债务资本是从资本市场、银行、关联企业的融资及正常经营过程中形成的短期债务等。在企业的生产经营所用资金中，债务资本与权益资本比率的大小，反映了企业资本结构的优劣状况。这种比率如果合理，债务资本适当，可以保证企业生产经营和防范市场风险的资金需求，并获得财务上的良性效应，即资本结构的优化；如果债务资本超过权益资本过多，比例失调，就会造成资本弱化。1958年，诺贝尔经济学奖获得者美国经济学家费朗哥·莫迪格里安尼和默顿·米勒在《美国经济评论》发表了题目为《资本成本、公司财务和投资理论》的论文被称作MM定理。主要内容是: 　　(l)情况下企业的价值与资本结构无关，即负债企业的价值等于无负债企业的价值企业的资本结构中如果有更多的债务，企业的价值并不会增加，因为债务较多的，会引起风险的增加，从而使权益成本的增加而抵消。他们认为企业的价值和其加权平均资本成本不会因其资本结构而变化; (2)有税情况下债务会增加企业的价值。原因是利息是纳税可抵扣费用，因此更多的经营收益流到了投资者手中。1963年，他们发表了第二篇文章，加入了公司存在的条件，他们认为负债企业的价值等于无负债企业的价值加杠杆的利得即= 十。杠杆的利得为纳税节省价值，称税盾效应，即公司税率(T)与债务额(D)的乘积。由于(1-T)小于1，税所引起的股本成本上升的速度会低于杠杆增长的速度。税率会减少债务的实际成本，从而企业的价值会随着杠杆程度的增加而增加。 资本弱化在税收上主要表现为：增加税前扣除的利息。根据企业所得税原理，权益资本以股息形式获得报酬，在企业利润分配前，要先按照应纳税所得额计算缴纳企业所得税；而债务资本的利息，却可以列为财务费用，从应纳税所得额中扣除，减少企业的应交所得税。债务资本是没有税收负担的，权益资本则要缴纳所得税。因此，企业的投资者往往尽量减少股权投资，通过高负债、低投资，使资本弱化，增加利息支出，减少应税所得。在国内，利用资本弱化的特点是通过关联企业之间的资金融通转移利润。企业的关联方将资金无偿的借给关联企业使用，基本上就相当于是权益投资，但是挂上了债务资本的名义之后，企业只需花少许的成本（委托贷款费用、印花税等）就可以获得一笔融资，并且将利息支出列支。 依据MM定理，企业也可以适当利用债务资本来进行税收筹划，通过节税或避税的方式以达到增加企业市场价值目的。因此，适当提高企业的债务比率对企业和企业的经营者来说都是一个不错的选择。当然，负债太高也会加大企业的经营风险，一旦出现管理不善和经济波动，可能会对企业投资者、企业、所在行业、地区甚至整个社会经济产生不良影响。2002年，宝洁在华子公司广州宝洁在广东某银行贷款20亿元，然后从贷款中拨出巨资无息借给关联企业使用。这样，广州宝洁既可将利息支出在税前扣除，少缴所得税，又可以提供巨额无息贷款给关联企业，省去正常借贷产生利息所得税的税赋。但是2003年，广州市国税局经过周密调查依法调整广州宝洁应纳税所得额5.96亿元，广州宝洁因此补缴企业所得税8149万元。这是一个典型的利用“资本弱化”案例。成立于1993年底的某服装公司注册资本150万美元，生产服装90%以上销售给境外的关联企业，1994- 1998年关联交易额3.5亿元，截至1999年底，企业累计亏损2400万元。该公司投资额较小而亏损严重，国税部门将其列入重点审计调查对象，根据该公司提供的相关资料分析，其正常生产经营所需投资总额应为600万美元，而该公司实际投资额仅150万美元，不足部分通过境外关联公司融资取得，其权益资本与债务资本的比例为1：3，经核实，该公司1996年至1999年度融资利率在7.15%至23. 05%之间，远远超出同期独立企业融资利率4.93%至6.16%的幅度，存在以资本弱化方式向境外转移利润避税的嫌疑。 [分析]： 会计税前利息列支额=[450×（7.15%+23.05%）÷2]×4年=271.8万美元 按现行税法： 税前利息可列支额=[450×（4.935%+6.16%）÷2]×4年=99.81万美元 调增应税所得额=171.99万美元。 假设我国设定的比例为1：，则： 调增应税所得额=[150×（7.15%+23.05%）÷2]×4年+[300×（7.15%+23.05%）÷2-300×（4.935%+6.16%）÷2