ChinaBondMarketRoadmap中国债券市场发展路线图.PDFVIP

China Bond Market Roadmap 中国债券市场发展路线图 June 2013 1. 引言 中国经济正处于重要的十字路口。通过将出 和私人领域提供多样性的融资机会，代替银 口导向型经济增长提高到战略重点地位，中 行贷款，而政府债券市场往往还会为其他发 国成功地以劳动密集型制造业和集中的国内 行人创造机会。健全的债券市场也是开放资 投资为支撑，在短短二十年时间里发展成为 本项目管制的前提条件之一，并成为利率主 全球第二大经济体。尽管中国已经建立起庞 导型货币政策的传递渠道。 大的生产能力，贸易通达全球各大市场，但 金融业的发展仍有待深入，尤其是资本市场 缺乏非市场化的资本配置 （包括行政命令式 和债券市场较为落后。随着经济的继续增 存贷款利率体制）及外资机构在中国初生的 长，中国需要更为完善的资本市场和债券市 债券市场缺乏真正的国民待遇（尤其是在承 销、做市、企业客户衍生品交易和债券结算 场，促进从出口型经济向消费型的转型。 代理人牌照方面）仍然严重阻碍中国债券市 过去，中国一直重视股市市场和银行贷款， 场的深一步发展。本文深入探讨建设发达债 但较为忽视债券市场的发展，而真正功能齐 券市场的必要性、政府债券市场正常运行的 全、开放的金融市场和高效的资本配置，有 关键技术因素、完善金融市场的一般性基本 赖于一个高流动性和透明度的债券市场提供 前提条件、中国债券市场发展的近期成就以 坚实的基础。成熟的国内债券市场可为政府 及需要进一步考虑的其他问题。 亚洲证券业与金融市场协会草案— 2013 年6 月5 日 1 1. Introduction China’s economy is at pivotal crossroads. With lending, with the government bond market its strategic emphasis on export-oriented typically creating opportunities for other issuers. growth, China has transformed itself into the Well-functioning bond markets are also world’s second largest economy within the last prerequisites for relaxing capital account two decades, powered by a labor-intensive controls and are transmission channels for an manufacturing sector and extensive domestic interest rate-led monetary policy. investment. However, despite its vast production capacity and trade links wit